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公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66699.80萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)5317.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6457.03萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)129.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.05%。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。本期研發(fā)費(fèi)用投入17818.46萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)2573.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.88%。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累和產(chǎn)品創(chuàng)新，公司在嵌入式MCU無(wú)線通信芯片領(lǐng)域已擁有較多的技術(shù)積淀和持續(xù)創(chuàng)新能力，在芯片設(shè)計(jì)、人工智能、射頻、設(shè)備控制、處理器、數(shù)據(jù)傳輸?shù)确矫婢鶕碛辛俗灾餮邪l(fā)的核心技術(shù)。例如在硬件方面ESP32-P4是新發(fā)布的雙核RISC-VSoC，具有AI指令擴(kuò)展等，充分滿足下一代嵌入式應(yīng)用對(duì)人機(jī)界面支持、邊緣計(jì)算能力和IO連接特性等方面提出的更高要求。同時(shí)也在操作系統(tǒng)、邊緣AI計(jì)算、一站式AIoT云平臺(tái)、一站式Matter解決方案、HMI智能屏方案等多個(gè)場(chǎng)景有相關(guān)成果。
　　深耕物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，產(chǎn)品邊界擴(kuò)展。據(jù)公司2023半年報(bào)援引TSR于2023年7月發(fā)布的《2023 wireless Connectivity Market Analysis》，公司是物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU芯片領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一，2022年度全球出貨量市占率第一，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司產(chǎn)品以“處理+連接”為方向。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，目前已有多款物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品系列?！疤幚怼币訫CU為核心，包括AI計(jì)算；“連接”以無(wú)線通信為核心，目前已包括Wi-Fi、藍(lán)牙和Thread、Zigbee技術(shù)，產(chǎn)品邊界擴(kuò)大至Wireless SoC領(lǐng)域。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年公司對(duì)應(yīng)EPS分別為1.80/2.59/3.47元/股。考慮到可比公司估值水平，給予23年P(guān)S估值區(qū)間6.5-7倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間121.21-130.54元，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E估值區(qū)間67.3-72.5x，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品市場(chǎng)推動(dòng)不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。