>> 華鑫證券-樂鑫科技(688018)公司動態(tài)研究報告：旗艦新品逐步放量，AI邊緣化趨勢值得期待-230731
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大?。?/td>
| 495KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌Q2營收環(huán)比持續(xù)提升，綜合毛利率略有改善
公司于7月28日發(fā)布2023年半年度報告，公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入6.67億元，與上年同期相比增長8.66%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.65億元，與上年同期相比增長2.05%。其中，公司Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元，環(huán)比增長9.67%，同比增長7.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元，環(huán)比增長7.71%，同比降低5.48%。與上年同期相比，公司2023H1芯片毛利率下降1.42 pct，但模組毛利率增加1.15pct，綜合毛利率增加0.64 pct，略有改善。
▌新品發(fā)布節(jié)奏加快，產品矩陣逐步形成
公司芯片產品已從Wi-Fi MCU細分領域擴展至Wireless SoC領域，方向為“處理+連接”，“處理”涵蓋AI和RISC-VMCU，“連接”則涵蓋以Wi-Fi、藍牙以及Thread/Zigbee為主的無線通信技術。產品方面，ESP32-S3和ESP32-C3已成為繼ESP8266和ESP32之后公司新的旗艦產品，為公司業(yè)績增長做出顯著貢獻。此外，首批符合Matter標準的產品預計將在Q3出現(xiàn)在消費者市場上；符合Matter over Thread要求的ESP32-H2產品線也已進入批量生產階段，預計將在Q3幫助公司開拓新市場份額。公司還將不斷拓展Wi-Fi 6、低功耗藍牙、Thread和SoC等新市場，逐步完善產品矩陣。
▌AI浪潮席卷全球，計算邊緣化成為趨勢
隨著AIGC技術的發(fā)展與演進，各行業(yè)數(shù)字與智能化滲透率有望迎來顯著提升。而計算“邊緣化”趨勢將更多AI和計算能力賦予邊緣設備，為SoC設計公司提供更多機會的同時也提出了更高的PPA要求。SoC芯片作為IoT邊緣端設備的核心，需同時具備更好的性能，以及盡可能低的功耗和占用面積。傳統(tǒng)通用型MCU/MPU/CPU難以滿足不同應用場景和性能要求，結合邊緣計算領域的技術和商用模式創(chuàng)新才能激發(fā)AI和算力的潛能。公司ESP32-S系列自ESP32-S3芯片開始會強化AI方向的應用。ESP32-S3芯片已經增加了用于加速神經網(wǎng)絡計算和信號處理等工作的向量指令。AI開發(fā)者可通過使用這些向量指令實現(xiàn)高性能的圖像識別、語音喚醒和識別等應用。此外，公司具備龐大的開源生態(tài)，GitHubCopilet類工具可協(xié)助完成定制化代碼開發(fā)，顯著提高開發(fā)效率，持續(xù)助力IoT長尾市場發(fā)展。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為16.20、20.72、25.86億元，EPS分別為1.88、2.61、3.79元，當前股價對應PE分別為63、45、31倍，我們看好公司在AI浪潮的推動下在IoT長坡厚雪的賽道上持續(xù)發(fā)力，給予“買入”評級。
▌風險提示
下游復蘇不及預期；行業(yè)競爭加?。恍庐a品拓展不及預期風險；國際貿易沖突加劇。
|
|
