>> 華安證券-樂鑫科技(688018)半年報業(yè)績符合預期，AI應用值得期待-230728
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
事件概況
樂鑫科技于7月28日發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年公司實現(xiàn)營收6.67億元，同比增長8.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長2.05%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長8.75%。
單二季度，公司實現(xiàn)營收3.49億元，同比增長7.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元，同比下降5.48%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.29億元，同比增長2.82%。
半年報業(yè)績符合預期，期末存貨余額減少
營收方面，2023年上半年公司實現(xiàn)營收6.67億元，同比增長8.66%。主要系：公司產(chǎn)品矩陣拓展，可適宜于更多的客戶應用場景，整體營收上升。分業(yè)務來看，2022年H1芯片業(yè)務實現(xiàn)營收2.21億元，占總營收的比例為33.2%；模組業(yè)務實現(xiàn)營收4.46億元，占總營收的比例為65.6%。
利潤方面，2023年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長2.05%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長8.75%。主要系：1）營收增長；2）毛利率穩(wěn)定；3）研發(fā)費用增長；4）所得稅費用沖減金額增加。
毛利率方面，2023年上半年公司綜合毛利率為40.85%，同比增加0.64pct，其中，芯片毛利率為47.51%，同比下降1.42pct；模組毛利率為37.48%，同比增加1.15pct。
費用率方面，2023年H1公司銷售費用率為3.83%，同比增加0.6pct；管理費用率為4.34%，同比下降0.1pct；財務費用率為-0.6%，同比下降1.1pct。
存貨方面，期末存貨余額為3.46億元，同比減少22.99%，不存在進一步去庫存的壓力。
現(xiàn)金流方面，2023年H1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.0億元，去年同期為-0.3億元。
持續(xù)加大研發(fā)投入，AI應用不斷發(fā)展
2023年H1公司研發(fā)費用為1.78億元，同比增長16.88%，研發(fā)費用率為26.71%，同比增加1.9pct。其中，硬件層面，公司產(chǎn)品已從Wi-FiMCU這一細分領域擴展至更廣泛的Wireless SoC領域，從處理和連接兩方面進行拓展；軟件層面，公司圍繞AIoT的核心，覆蓋工具鏈、編譯器、操作系統(tǒng)、應用框架、AI算法、云產(chǎn)品、APP等，實現(xiàn)AIoT領域軟硬件一體化解決方案閉環(huán)。此外，公司不斷發(fā)展AI領域應用，在高端方案中，ESP32-S3已可對接OpenAI的ChatGPT或百度的“文心一言”等云端AI應用；在低成本方案中，公司將AI算法應用在自身的MCU中，研發(fā)AIMCU與無線連接功能集成的SoC。
投資建議
我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入15.89/20.48/26.81億元，同比增長25%/29%/31%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3/1.7/2.3億元，同比增長31%/35%/33%，維持“買入”評級。
風險提示
1）研發(fā)突破不及預期；2）政策支持不及預期；3）產(chǎn)品交付不及預期。
|
|
