>> 華安證券-樂鑫科技(688018)一季報業(yè)績改善，軟硬協(xié)同發(fā)展構(gòu)筑護城河-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
樂鑫科技于4月28日發(fā)布2023年第一季度報告。2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.18億元，同比增長10.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長11.62%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.25億元，同比增長16.28%。
一季報業(yè)績改善，存貨余額減少
營收方面，2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.18億元，同比增長10.10%，主要系公司產(chǎn)品矩陣不斷拓展，客戶應(yīng)用場景增加。分業(yè)務(wù)來看，2023年Q1芯片業(yè)務(wù)的占比為34.2%，與去年同期基本持平；模組業(yè)務(wù)的占比為64.6%。
利潤方面，2023年Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長11.62%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.25億元，同比增長16.28%。主要系：1）公司營收增長；2）毛利率穩(wěn)定；3）所得稅費用沖減金額增加。
毛利率方面，2023年Q1公司綜合毛利率為40.71%，同比減少0.33pct，環(huán)比增加0.9pct。
費用率方面，2023年Q1公司銷售費用率為3.83%，同比增加0.7pct；管理費用率為4.38%，同比下降0.3pct；財務(wù)費用率為-1.15%，同比下降1.4pct。
存貨方面，期末存貨余額為3.85億元，同比減少14.19%。隨著營收的增長，目前庫存水平已維持在合理范圍，不存在進一步去庫存的壓力。
現(xiàn)金流方面，2023年Q1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.33億元，去年同期為-0.37億元。
持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品矩陣不斷拓寬
2023年Q1公司研發(fā)費用為0.85億元，同比增長14.21%，研發(fā)費用率為26.87%，同比增加1.0pct。其中，硬件層面，公司產(chǎn)品已從Wi-FiMCU這一細(xì)分領(lǐng)域擴展至更廣泛的Wireless SoC領(lǐng)域，從處理和連接兩方面技術(shù)進行拓展；軟件層面，公司圍繞AIoT的核心，覆蓋工具鏈、編譯器、操作系統(tǒng)、應(yīng)用框架、AI算法、云產(chǎn)品、APP等，實現(xiàn)AIoT領(lǐng)域軟硬件一體化解決方案閉環(huán)。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入15.89/20.48/26.81億元，同比增長25%/29%/31%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3/1.7/2.3億元，同比增長31%/35%/33%，維持“買入”評級。
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