>> 中郵證券-樂鑫科技(688018)利潤持續(xù)改善，AI助力發(fā)展-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度報告。2023上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.67億元，同比增長8.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長2.05%。23Q2單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元，環(huán)比增長9.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元，環(huán)比增長7.71%。
投資要點
利潤端改善，毛利率持續(xù)穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長2.05%，主要是1）產(chǎn)品矩陣拓展，客戶應(yīng)用場景拓寬，帶來的營業(yè)收入增長，2）毛利率穩(wěn)定，3）研發(fā)費用增長，4）所得稅費用沖減金額增加。毛利率方面，公司23H1綜合毛利率為40.85%，23Q2單季度毛利率為40.97%，自2022Q3開始已經(jīng)連續(xù)4個季度環(huán)比提升。分領(lǐng)域看，23H1公司芯片毛利率為47.51%，同比下降1.42個pct；模組毛利率為37.48%，同比增加1.15個pct。
持續(xù)拓展產(chǎn)品矩陣，新旗艦產(chǎn)品發(fā)力AI應(yīng)用方向。公司產(chǎn)品以“處理+連接”為方向，其中“處理”涵蓋AI和RISC-VMCU，“連接”以無線通信為核心，目前已包括Wi-Fi、藍牙和Thread、Zigbee技術(shù)，產(chǎn)品邊界擴大至Wireless SoC領(lǐng)域。公司不斷推出旗艦產(chǎn)品，繼ESP8266和ESP32之后，ESP32-S3和ESP32-C3現(xiàn)已成為公司新的旗艦產(chǎn)品，為公司業(yè)績增長做出顯著貢獻。公司ESP32-S系列從ESP32-S3芯片開始會強化AI方向的應(yīng)用，目前ESP32-S3已在LCD屏相關(guān)的應(yīng)用和AI語音控制市場中的需求呈現(xiàn)出了顯著增長。此外，公司首批符合Matter標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品將在Q3上市，符合Matter over Thread要求的ESP32-H2產(chǎn)品線目前也已進入批量生產(chǎn)階段，預(yù)計Q3有望助力公司開拓新的市場份額。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入16.47/20.83/25.66億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.56/2.32/3.28億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為63倍、43倍、30倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
市場需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品市場拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇等。
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