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9月中債登和上清所債券托管總量共計(jì)136.5萬(wàn)億元，環(huán)比增加1.03萬(wàn)億元，增量環(huán)比轉(zhuǎn)為少增1552億元。
　　分券種來(lái)看，利率債增幅減小，信用債托管量轉(zhuǎn)為下降，同業(yè)存單托管量降幅收窄。二級(jí)市場(chǎng)中，9月7-10年國(guó)債和政金債均主要是農(nóng)商行在凈買入。
　　分機(jī)構(gòu)來(lái)看，廣義基金全面減持，商業(yè)銀行全面增持。廣義基金由增持4422億元轉(zhuǎn)為大幅減持7635億元，主要減持存單、短融超短融和政金債；商業(yè)銀行大幅增持國(guó)債和政金債，地方債增持力度被動(dòng)減弱，對(duì)信用債的增持力度也有所加大。9月農(nóng)商行現(xiàn)券凈買入力度和8月基本持平，10月再度加強(qiáng)。保險(xiǎn)增持規(guī)模小幅下降，券商增持規(guī)模擴(kuò)大；境外機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為增持，外資行轉(zhuǎn)為增持。另外，上交所數(shù)據(jù)顯示，信托和保險(xiǎn)增持，銀行理財(cái)減持。
　　杠桿方面，債市杠桿率同比環(huán)比均升。9月末銀行間債市杠桿率為108.6%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，同比續(xù)升0.4個(gè)百分點(diǎn)。9月末質(zhì)押式回購(gòu)成交量為3.25萬(wàn)億元（8月末為4.65萬(wàn)億元）；月均值由7.39萬(wàn)億元下降至6.82萬(wàn)億元，隔夜回購(gòu)成交量均值占比較8月下降3.8pcts至86%。此外，非銀回購(gòu)凈融入余額繼續(xù)上升。
　　債市策略：債市上下空間或有限，基本面擾動(dòng)暫歇。今年前三季度GDP實(shí)際增速為5.2%，我們預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的難度不大，年內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼必要性下降。資金利率DR007抬升至2.31%（10/20），本周政府債繳款規(guī)模依然不低，同時(shí)面臨繳稅繳準(zhǔn)，但央行公開(kāi)市場(chǎng)投放力度加大。從10/9-10/20現(xiàn)券交易數(shù)據(jù)來(lái)看，理財(cái)凈買入力度較強(qiáng)（月度日均凈買入252億元、創(chuàng)年內(nèi)新高），但基金凈賣出（日均凈賣出48億元）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在遺漏或偏差。