>> 光大證券-艾德生物(300685)2023年三季報點(diǎn)評：營收穩(wěn)健增長，藥企合作不斷深入-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉,黎一江 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，營收平穩(wěn)增長。2023年前三季度公司合計實現(xiàn)營收7.08億元，同比增長18.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比下降22.50%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.54億元，同比增長27.09%。
點(diǎn)評：
疫情干擾逐漸消退，營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長：2023年Q3實現(xiàn)營收2.49億元，同比增長20.38%；歸母凈利潤0.47億元，同比下降65.17%，主要系2022年Q3公司完成SDC2產(chǎn)品的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)生了非經(jīng)營性收益約8039萬元，且本期到期理財收益減少及聯(lián)營企業(yè)虧損增加所致；扣非歸母凈利潤0.45億元，同比增長0.30%，基本與去年同期持平，主要系由于匯率變動，公司持有的外幣資產(chǎn)美元和歐元匯兌損失導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用增加較多，同時加大研發(fā)投入。2023年前三季度公司銷售毛利率同比提升0.36pp至83.60%；銷售費(fèi)用率同比降低3.29pp至31.51%；管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率同比上升0.20pp至28.77%；財務(wù)費(fèi)用率同比增長1.87pp至-3.18%；期間費(fèi)用率同比下降1.21pp至57.09%。
研發(fā)加大投入，賦能產(chǎn)品創(chuàng)新：2023年前三季度研發(fā)投入1.51億元，同比增長24.07%，占比營收21.31%。三季度獲得基因測序儀、PD-L1抗體試劑、人類KRAS基因7種突變檢測試劑盒等醫(yī)療器械注冊證；獲得2項中國國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的發(fā)明專利證書；專利“一種探針及其適用于高通量測序的對目標(biāo)區(qū)域進(jìn)行富集的方法”獲得美國發(fā)明專利證書。
攜手阿斯利康，合作再度深入：繼2023年7月24日與阿斯利康達(dá)成HRD檢測產(chǎn)品合作后，8月15日公司再次宣布與阿斯利康在中國合作開發(fā)肺癌HER2伴隨診斷產(chǎn)品。艾德生物自主研發(fā)的人類10基因突變聯(lián)合檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）將基于ENHERTU藥物開發(fā)伴隨診斷用途，用以篩選HER2（ERBB2）突變陽性的非小細(xì)胞肺癌(NSCLC)患者。此前，兩家公司正致力于前列腺癌、乳腺癌和卵巢癌領(lǐng)域的合作，這項新協(xié)議的簽署進(jìn)一步擴(kuò)大了雙方的合作范圍。
盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到公司前三季度受益于疫后復(fù)蘇，業(yè)務(wù)實現(xiàn)了較快恢復(fù)，我們維持公司23-25年歸母凈利潤預(yù)測2.58/3.22/3.96億元，現(xiàn)價對應(yīng)23-25年P(guān)E為35/28/23倍，考慮到公司是國內(nèi)腫瘤伴隨診斷行業(yè)龍頭企業(yè)，具有技術(shù)壁壘和產(chǎn)品優(yōu)勢，看好公司長期發(fā)展，繼續(xù)維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)及獲批不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。
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