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核心觀點(diǎn)：從基本面來(lái)看，上周尿素價(jià)格的反彈帶動(dòng)上游煤制利潤(rùn)上漲，煤頭企業(yè)開(kāi)工意愿較高，雖有限產(chǎn)消息傳言，但上游開(kāi)工率仍維持高位，日產(chǎn)量在17.72萬(wàn)噸左右，并隨著安徽昊源70萬(wàn)噸、華魯荊州100萬(wàn)噸投產(chǎn)，短期內(nèi)尿素日產(chǎn)將維持高位。需求方面，國(guó)內(nèi)需求偏弱，下游逢低補(bǔ)倉(cāng)，本輪印標(biāo)CFR最低價(jià)格東海岸404美元/噸，西海岸400美元/噸，以此價(jià)格估算國(guó)內(nèi)貿(mào)易商利潤(rùn)尚可，但出口的關(guān)鍵仍在法檢是否放松，目前暫未看到港口集庫(kù)現(xiàn)象。整體來(lái)說(shuō)，尿素基本面難以支撐高價(jià)，關(guān)注市場(chǎng)情緒消退后沽空機(jī)會(huì)。
　　策略建議：?jiǎn)芜叢呗陨?，UR2401關(guān)注2200一線沽空機(jī)會(huì)，短期波動(dòng)較大，建議2140左右止盈；套利策略上，建議關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)；
　　行情回顧：上周尿素期價(jià)有較大幅度反彈，主力合約UR2401一度接近2300一線，反彈幅度超預(yù)期。市場(chǎng)消息對(duì)盤面擾動(dòng)較大，一方面是限產(chǎn)相關(guān)，但目前來(lái)看，上游開(kāi)工暫未有大幅變動(dòng)，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至10月19日尿素周度開(kāi)工率為77.33%，環(huán)比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況；另一方面是出口相關(guān)，10月20日印度IPL尿素進(jìn)口招標(biāo)，共21個(gè)供貨商，總計(jì)404.49萬(wàn)噸供貨量。CFR最低價(jià)格：東海岸404美元/噸，西海岸400美元/噸，以此價(jià)格估算國(guó)內(nèi)貿(mào)易商利潤(rùn)尚可，但出口的關(guān)鍵仍在法檢是否放松，目前暫未看到港口集庫(kù)現(xiàn)象；
　　基差與價(jià)差：UR2401基差呈收斂行情，10月16日基差為278元/噸，10月20日收斂至170元/噸，期間均值為222.8元/噸；UR01-05價(jià)差10月16日價(jià)差為157元/噸，10月20日小幅走闊至185元/噸，期間均值為173.2元/噸。上周市場(chǎng)主要擔(dān)憂冬季限產(chǎn)問(wèn)題以及印標(biāo)出口問(wèn)題，對(duì)于近月價(jià)格影響更大，可以關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)；
　　供給端分析：煤制尿素利潤(rùn)反彈，尿素周度開(kāi)工率維持高位，估算日產(chǎn)量約為17.72萬(wàn)噸，庫(kù)存方面，企業(yè)累庫(kù)速率放緩；
　　需求端分析：下游交投氛圍轉(zhuǎn)好，尿素周度產(chǎn)銷率回升，下游逢低補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)出口預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)需求依然偏弱；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅上漲，上游開(kāi)工不及預(yù)期，出口政策變化。