>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：社庫(kù)止跌回升，警惕鉛價(jià)沖高回落；供給持續(xù)放量，對(duì)鋅價(jià)形成壓制-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
691KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.10月24日LME鉛庫(kù)存增加1950噸，釜山庫(kù)存增幅最大，其中新加坡倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)500噸，釜山倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)800噸，高雄倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)350噸，總計(jì)累庫(kù)1950噸。截至LME鉛庫(kù)存總計(jì)117175噸，刷新2021年4月以來(lái)的新高
鋅
1.10月24日LME鋅庫(kù)存下滑1600噸，新加坡庫(kù)存續(xù)降，新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)1500噸，巴生港倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)100噸。截至10月24日，LME鋅倉(cāng)庫(kù)總計(jì)74650噸。
2.根據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月精煉鋅進(jìn)口5.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加81.52%，同比增長(zhǎng)1083.99%，1~9月累計(jì)進(jìn)口25.74萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲339.13%，1~9月合計(jì)精煉鋅出口0.53萬(wàn)噸，即2023年9月凈進(jìn)口5.29萬(wàn)噸。
3.跟據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月進(jìn)口鋅精礦為43.2萬(wàn)（實(shí)物噸），環(huán)比0.92%，同比增加10.61%，累計(jì)2023年鋅精礦進(jìn)口量為353.2萬(wàn)噸（實(shí)物噸），累計(jì)同比增加22.78%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.30%，滬鉛主力合約收跌0.15%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，10月云南、江西等地區(qū)中大型冶煉廠有檢修安排，河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)多家冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月電解鉛產(chǎn)量有所提升，但天氣轉(zhuǎn)冷、原料偏緊問(wèn)題導(dǎo)致個(gè)別再生鉛煉廠減產(chǎn)，并提前開(kāi)啟冬儲(chǔ)原料備庫(kù)，部分煉廠已開(kāi)始籌備冬儲(chǔ)搶占資源，預(yù)計(jì)年內(nèi)鉛錠增量或不及預(yù)期，再生鉛冶煉增幅也將趨緩；從下游消費(fèi)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，終端市場(chǎng)一般，加之前期電池庫(kù)存較多，近期銷(xiāo)售以消耗庫(kù)存為主，汽車(chē)蓄電池表現(xiàn)相對(duì)較好。
原料收緊疊加冶煉廠檢修，鉛錠供給階段性收緊，支撐鉛價(jià)反彈回升，但期貨盤(pán)面走強(qiáng)，使得下游逢低采買(mǎi)積極議價(jià)，采購(gòu)偏向煉廠貨源，鉛錠庫(kù)存止跌回升，預(yù)計(jì)后續(xù)鉛價(jià)上行空間有限，警惕鉛價(jià)沖高回落
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.57%，滬鋅主力合約收漲1.15%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至185元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至115元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至5元/噸。
從基本面來(lái)看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫(kù)充足，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，加之進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)供給寬松格局延續(xù)；隨受節(jié)后復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，但各板塊訂單好轉(zhuǎn)有限，下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒較重，加之對(duì)黑色后市較為悲觀，擔(dān)心價(jià)格再次走跌，鍍鋅下游經(jīng)銷(xiāo)商備庫(kù)程度降低，拖累鍍鋅銷(xiāo)售；考慮當(dāng)前國(guó)內(nèi)累庫(kù)預(yù)期不大，加之海外庫(kù)存去化，低庫(kù)存下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)較大。
雖然近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，但供給端的持續(xù)加壓，使得投資者交易較為謹(jǐn)慎，冶煉端過(guò)剩局面較難扭轉(zhuǎn)，預(yù)期鋅價(jià)短期承壓偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)端變動(dòng)。
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