>> 長江證券-奧飛數(shù)據(jù)(300738)23Q3業(yè)績點評：Q3業(yè)績同環(huán)比增長明顯，大客戶上架速度提速-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 504KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于海寧,李燁 |
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事件描述
2023年10月20日，奧飛數(shù)據(jù)發(fā)布2023年三季度業(yè)績：公司前三季度實現(xiàn)營收10.39億元，同比增長25.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，同比增長10.4%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.17億元，同比增長20.3%。單三季度，公司實現(xiàn)營收3.72億元，環(huán)比增長7.2%，同比增長33.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，環(huán)比增長67.8%，同比增長34.9%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.48億元，環(huán)比增長76.2%，同比增長43.0%。
事件評論
23Q3業(yè)績同環(huán)比高增，機柜投建進度加速。公司Q3實現(xiàn)營收3.72億元，環(huán)比+7.2%，主要系A(chǔ)I人工智能等新技術(shù)、新應(yīng)用所帶來需求的增長，IDC業(yè)務(wù)發(fā)展整體提速，其中主要是廊坊固安數(shù)據(jù)中心、廣州南沙大崗數(shù)據(jù)中心等項目陸續(xù)交付后所帶來的收入增量逐步釋放；實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，環(huán)比+67.8%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.48億元，環(huán)比+76.2%。公司單季度EBITDA為1.68億元，對應(yīng)EBITDA率為45.2%，環(huán)比提升5.7pcts，環(huán)比提升明顯，我們認為改善源自大客戶上架率的穩(wěn)步提升&電費穩(wěn)定。從機柜建設(shè)投產(chǎn)進度看，公司前三季度給大客戶的機柜交付量大，上架進程良好，機柜上架爬過盈虧平衡線后為公司Q3業(yè)績形成支撐，預(yù)計Q4有望延續(xù)。
公司在建及儲備項目豐富，機柜建設(shè)及交付穩(wěn)步進行。截至2023Q3，公司固定資產(chǎn)較期初增加20.23億元，達到33.35億元；在建工程16.66億元，較期初大幅減少8.33億元，主要系部分中心項目所致。公司上半年實現(xiàn)廊坊固安數(shù)據(jù)中心、廣州南沙大崗數(shù)據(jù)中心的首期交付，截至2023H，公司在北京、廣州、深圳、海口、南寧、廊坊、南昌擁有13個自建自營的數(shù)據(jù)中心，可用機柜約為2.55萬個，同時還有多個大型數(shù)據(jù)中心項目正在建設(shè)之中,在核心區(qū)域已經(jīng)具有一定的規(guī)模優(yōu)勢。廊坊固安數(shù)據(jù)中心、廣州南沙數(shù)據(jù)中心的二期建設(shè)也在穩(wěn)步開展，天津武清數(shù)據(jù)中心、云南昆明數(shù)據(jù)中心等項目也按計劃推進，公司在下半年逐步兌現(xiàn)計劃建設(shè)目標。
推進數(shù)據(jù)中心碳中和及新能源戰(zhàn)略規(guī)劃。公司繼續(xù)推進數(shù)據(jù)中心碳中和及新能源戰(zhàn)略，完成所有自建數(shù)據(jù)中心2022年度的碳中和認證。同時公司繼續(xù)拓展新能源業(yè)務(wù)板塊，選取自建數(shù)據(jù)中心作為戰(zhàn)略試點，并逐步有序開展外部商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目的簽約和建設(shè)，截至2023H，奧飛新能源共實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電72個項目；簽約170個項目，簽約合計約202.381MW。公司新能源業(yè)務(wù)進展順利，與主業(yè)形成更好的協(xié)同。
盈利預(yù)測及投資建議：展望全年我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.84億元、2.62億元和3.06億元，對應(yīng)PE為43倍、30倍和26倍，預(yù)計公司2023-2025年EBITDA分別為5.51億元、8.44億元和10.91億元，對應(yīng)EV/EBITDA分別為20倍、16倍、12倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、市場競爭加劇風險；
2、投資不達預(yù)期風險。
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