>> 華金證券-奧飛數(shù)據(jù)(300738)IDC需求逐步釋放，長線投入構筑算力底座-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
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投資要點
事件：2023年8月18日，奧飛數(shù)據(jù)發(fā)布2023上半年報告，2023上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.67億元，上年同期增長21.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.73億元，同比下降1.6%，扣非歸母凈利潤為0.69億元，同比上升8.4%。
AI帶動IDC整體提速，項目交付釋放收入增量。公司是國內(nèi)領先的互聯(lián)網(wǎng)云計算與大數(shù)據(jù)基礎服務綜合解決方案提供商，提供互聯(lián)網(wǎng)基礎設施及云計算大數(shù)據(jù)技術綜合服務。2022年下半年以來，AIGC實現(xiàn)技術端、產(chǎn)業(yè)端快速發(fā)展。AI大模型的訓練和推理對算力有高度依賴，AI算力需求將呈現(xiàn)指數(shù)級增長。根據(jù)科智咨詢《2022-2023年中國IDC行業(yè)發(fā)展研究報告》，2022年，中國整體IDC業(yè)務市場規(guī)模達到3976億元，同比增長32.0%；中國傳統(tǒng)IDC市場規(guī)模為1368億元，同比增長13.8%。目前，廊坊固安數(shù)據(jù)中心、廣州南沙大崗數(shù)據(jù)中心首期已經(jīng)交付，帶來收入增量逐步釋放，然而新交付項目尚處于上架爬坡期，折舊攤銷增加階段影響利潤增速。IDC服務實現(xiàn)營收5.83億元，同比增長19.5%，營業(yè)成本4.77億元，同比上升24.8%，毛利率為28.67%，同比下降2.73pp。
核心區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢明顯，布局成渝國家算力樞紐。公司2023年上半年經(jīng)營工作的重點是按既定計劃推進大型自建數(shù)據(jù)中心項目的建設。目前，廊坊固安數(shù)據(jù)中心、廣州南沙數(shù)據(jù)中心的二期建設正在穩(wěn)步開展，天津武清數(shù)據(jù)中心、云南昆明數(shù)據(jù)中心等項目預計在下半年將陸續(xù)開始首批機柜的交付。截至2023年6月末，公司在北京、廣州、深圳、?？凇⒛蠈?、廊坊、南昌擁有13個自建自營的數(shù)據(jù)中心，可用機柜約為25500個。2023年4月，公司完成2022年度向特定對象A股股票的發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為12.26億元，助力數(shù)據(jù)中心項目建設。收購成都萬達電子科技有限公司的100%股權，計劃以公司為主體在成都開展數(shù)據(jù)中心業(yè)務，將成為公司在國家“東數(shù)西算”工程中成渝國家算力樞紐節(jié)點的重要戰(zhàn)略布局。
數(shù)據(jù)中心碳中和完成認證，深入拓展新能源業(yè)務板塊。在國家雙碳戰(zhàn)略指導下，公司于2021年下半年制定了數(shù)據(jù)中心碳中和及新能源戰(zhàn)略規(guī)劃，并拓展出了新能源業(yè)務板塊。截止2023年上半年，所有自建數(shù)據(jù)中心已經(jīng)完成2022年度的碳中和認證。控股子公司奧飛新能源共實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電72個項目，簽約170個項目，簽約合計約202.381MW。此外，公司投資了專注于鋰電池核心材料、儲能電池及系統(tǒng)研發(fā)與生產(chǎn)領域的廈門海辰儲能科技股份有限公司，持有39.293%的份額比例，旨在聯(lián)動探索儲能在數(shù)據(jù)中心及相關領域的應用前景。分布式光伏節(jié)能服務實現(xiàn)營收0.15億元，同比增長929%，毛利率為68.57%，同比下降4.87pp。
投資建議：公司已經(jīng)成為國內(nèi)較有影響力的專業(yè)IDC服務商，考慮到目前算力需求仍然強勁，隨著大型數(shù)據(jù)中心項目的持續(xù)落地，我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年收入14.43/18.73 /24.12億元，同比增長31.5%/ 29.8%/28.8%，公司歸母凈利潤分別為2.16/3.12/4.45億元，同比增長30.4%/44.5%/42.4%，對應EPS為0.23/0.33/0.47元，PE為43.7/30.2/21.2，維持“增持”建議。
風險提示：數(shù)據(jù)中心建設不及預期、宏觀經(jīng)濟波動風險、產(chǎn)業(yè)政策變動。
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