>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：階段性反彈，非反轉(zhuǎn)；PTA：階段性反彈，非反轉(zhuǎn)；MEG：多MEG空PTA-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
613KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
對(duì)二甲苯：尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)走弱，11月MOPJ目前估價(jià)在663美元/噸CFR。今日PX價(jià)格尾盤回落，但日內(nèi)小幅上漲。尾盤實(shí)貨12月在1015/1019商談，1月在1015/1023商談。均無(wú)成交。PX估價(jià)在1018美元/噸，上漲2美元。
PTA：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：本周新材料360萬(wàn)噸裝置重啟推后，逸盛海南200萬(wàn)噸裝置負(fù)荷恢復(fù)，福海創(chuàng)降負(fù)至5成，其他個(gè)別裝置負(fù)荷小幅波動(dòng)，至本周四PTA負(fù)荷調(diào)整至75%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開工率在81.5%附近。
中國(guó)臺(tái)灣一套150萬(wàn)噸PTA裝置檢修，中國(guó)臺(tái)灣PTA開工率下降至25%。備注：2023年8月新加入恒力惠州250萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7894萬(wàn)噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負(fù)荷同步調(diào)整。
MEG：嘉興一套100萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前正在升溫重啟中，該裝置此前于10月中上旬臨時(shí)停車。
山西一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日重啟中，預(yù)計(jì)本周出產(chǎn)品；該裝置前期于10月初停車檢修。
10月23日至10月29日，張家港到貨數(shù)量約為14.9萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為7.0萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為1.8萬(wàn)噸，上海到船數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)為23.7萬(wàn)噸。
10月23日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在8700噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在3500噸附近。
聚酯：江蘇某直紡滌短工廠計(jì)劃11月中檢修7萬(wàn)噸有光滌短一個(gè)月，12月下旬檢修棉型及中空共20萬(wàn)噸一個(gè)月。
直紡滌短產(chǎn)銷尚可，平均90%，部分工廠產(chǎn)銷：100%，80%，70%，30%，100%，100%，80%，200%。
江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在5-6成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在105%、90%、170%、0%、10%、10%、5%、100%、10%、20%、180%、20%、150%、200%、50%、90%、80%、0%、150%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：宏觀情緒好轉(zhuǎn)，PX跟隨反彈，但趨勢(shì)上僅僅定義為反彈而非反轉(zhuǎn)，上方高度或有限，關(guān)注上方逢高空的機(jī)會(huì)，低點(diǎn)或出現(xiàn)在11月份。昨日日內(nèi)尾盤的上漲，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈PTAPX與黑色系商品鐵礦螺紋等同步快速拉升，更多定義為在新的國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策下的超跌反彈（1萬(wàn)億國(guó)債發(fā)放以及地方債限額提前下達(dá)模式有望再延5年）。PX估值上，相對(duì)估值合理，因此單邊價(jià)格仍然要看原油和石腦油價(jià)格，目前PXN從340美金快速修復(fù)至351美金/噸，進(jìn)一步下降空間有限。隔夜原油價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)日內(nèi)PX價(jià)格偏弱。供需方面，矛盾不大，PX10月份累庫(kù)5萬(wàn)噸。四季度國(guó)內(nèi)PX裝置開工率將逐步回升，中金石化及福佳大化預(yù)計(jì)11-12月份檢修，山東威聯(lián)化學(xué)100萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃11月檢修，檢修時(shí)長(zhǎng)10天附近。當(dāng)前正值合約談判的階段，雙方博弈較為明顯，預(yù)計(jì)PTA加工費(fèi)仍有回升的趨勢(shì)。
PTA：5600支撐有效，短期反彈行情。昨日日內(nèi)尾盤的上漲，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈PTAPX與黑色系商品鐵礦螺紋等同步快速拉升，更多定義為在新的國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策下的超跌反彈（1萬(wàn)億國(guó)債發(fā)放以及地方債限額提前下達(dá)模式有望再延5年）。PTA供需偏弱，供應(yīng)方面，PTA開工率77%（+2%）。需求方面，聚酯開工率90.5%（+1%），PTA四季度將面臨單月累庫(kù)5萬(wàn)+的局面，市場(chǎng)預(yù)期未來現(xiàn)貨資源充分，基差走弱至20元/噸，月差季節(jié)性走弱，1-5月差來到10元/噸的水平，進(jìn)一步向下空間或有限，關(guān)注5-9正套機(jī)會(huì)。
乙二醇：中期趨勢(shì)仍偏弱，反套。本周乙二醇到港預(yù)報(bào)27.2萬(wàn)噸，再次上升，預(yù)計(jì)后續(xù)有累庫(kù)壓力。供應(yīng)端，國(guó)產(chǎn)乙二醇開工率58.18%（較上期下降4.57%）；進(jìn)口方面，10月份進(jìn)口到港預(yù)報(bào)較多，未來四季度單月進(jìn)口預(yù)期提升至60萬(wàn)噸+，10月份乙二醇供需平衡表或?qū)⑿拚秊椴蝗?kù)。月差轉(zhuǎn)為反套邏輯，1-5反套為主。
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