>> 國泰君安期貨-所長早讀-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 2350KB |
| 格式： |
pdf 共81頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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今日發(fā)現(xiàn)
10年期美債收益率再度突破5%，創(chuàng)15年新高
觀點(diǎn)分享：
“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率上周一度沖破5%關(guān)口，昨日美國10年期國債收益率再度突破5%，為2007年以來的最高水平。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)呈現(xiàn)韌性、美聯(lián)儲保留再加息的可能、赤字高位及美債供給過剩的擔(dān)憂、以及地緣沖突抬升油價與通脹預(yù)期等。未來一段時間，美債利率或仍保持高位。在此背景下，美股波動和調(diào)整壓力上升，短期商品壓力增加，黃金價格存在階段調(diào)整風(fēng)險。
所長首推
尿素：出口不及市場預(yù)期，短期偏弱運(yùn)行。由于部分企業(yè)整體出口意愿下降，預(yù)計本輪整體中國印標(biāo)參與量與此前的50-60萬噸預(yù)期有所差距。根據(jù)Profercy報道，在出口不及預(yù)期背景下預(yù)計參與度在20萬噸左右。受出口預(yù)期轉(zhuǎn)變所有影響，昨日盤面有所下滑，周一整體現(xiàn)貨市場收單清淡成交較少。中期而言，目前東北備貨以及承儲備貨暫未大規(guī)模啟動，預(yù)計11月上旬逐漸對尿素價格形成驅(qū)動。整體而言，短期現(xiàn)貨及盤面或偏弱運(yùn)行，中期或有所反彈。
純堿：趨勢仍偏弱。短期進(jìn)口到港預(yù)期沖擊市場，據(jù)了解11月進(jìn)口到港價格低于2000元/噸，而目前11合約仍在2000元/噸以上。另一方面部分廠家頻繁調(diào)低報價，實(shí)際成交價格2500元/噸以下，部分區(qū)域報價已達(dá)2350元/噸左右，10月單月現(xiàn)貨下跌幅度近800元/噸，以此推算11月下旬倉單注銷前現(xiàn)貨仍有下跌空間。
美豆：趨勢性下跌，除非巴西馬州干旱進(jìn)一步嚴(yán)重。豆類價格受制于巴西擴(kuò)種、阿根廷在厄爾尼諾年份單產(chǎn)恢復(fù)正常的預(yù)期，價格易跌難漲；疊加全球需求轉(zhuǎn)向南美，美國大豆出口速度緩慢，尤其是中國購買速度大大慢于往年，這也是CBOT基金凈值持倉自2020年以來首次變?yōu)閮艨疹^寸，顯示了市場對豆類價格的悲觀預(yù)期。后市展望方面，可以分需求端和供給端兩個角度：需求端如果中國養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，可能推動蛋白類需求重回強(qiáng)勁狀態(tài)，進(jìn)一步刺激美國大豆出口，但目前巴西還有較多的舊作等待出口，因此需求端可能難以對價格產(chǎn)生明顯利多；供給端則主要聚焦于巴西，阿根廷在厄爾尼諾年份下，市場通常不會給于太多關(guān)注度，當(dāng)前巴西馬托格羅索州前期降雨不足，可能成為潛在的炒作點(diǎn)，如果后期馬州干旱形勢遲遲不能緩解，將可能驅(qū)動豆類價格的反彈，否則難免進(jìn)一步走低。
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