>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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對二甲苯：趨勢偏弱
PTA：趨勢偏弱，不追空
MEG：多MEG空PTA
【市場概覽】
對二甲苯：尾盤石腦油價格略有上漲，11月MOPJ目前估價在678美元/噸CFR。今天PX價格下跌，一單12月亞洲現(xiàn)貨在1016成交。尾盤實貨12月在1008/1019商談，1月在1011買盤報價。PX估價在1016美元/噸，較上周五下跌11美元。
PTA：中國大陸裝置變動：本周新材料360萬噸裝置重啟推后，逸盛海南200萬噸裝置負荷恢復(fù)，福海創(chuàng)降負至5成，其他個別裝置負荷小幅波動，至本周四PTA負荷調(diào)整至75%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，至周四PTA開工率在81.5%附近。
中國臺灣一套150萬噸PTA裝置檢修，中國臺灣PTA開工率下降至25%。備注：2023年8月新加入恒力惠州250萬噸PTA產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7894萬噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負荷同步調(diào)整。
MEG：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約115.9萬噸附近，環(huán)比上期減少2.6萬噸。其中寧波9.5萬噸，較上期減少0.5萬噸，10月16日至10月22日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約2500噸附近；上海、常熟及南通9.1萬噸，較上期減少1.0萬噸；張家港63.9萬噸附近，較上期增加2.3萬噸，某主流庫日均車提發(fā)貨約7300-7400噸附近；太倉14.2萬噸，較上期減少3.2萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨6100-6200噸附近；江陰及常州14.3萬噸，較上期增加0.1萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在4.9萬噸附近，較上期減少0.3萬噸。
10月20日至10月22日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在27900噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在18700噸附近。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷局部放量，至下午3點半附近平均估算在100-110%左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在165%、80%、100%、80%、110%、100%、160%、50%、90%、200%、50%、35%、0%、80%、90%、120%、40%、80%、400%、130%、120%、50%、160%。（關(guān)注尾盤）
直紡滌短今日產(chǎn)銷分化，福建地區(qū)弱于江浙，平均57%，部分工廠產(chǎn)銷：60%，50%，80%，80%，20%，30%，60%，30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：趨勢仍偏弱關(guān)注7900支撐。目前PXN回落至337美金/噸，估值合理，進一步下降空間有限。單邊價格受到原油和汽油價格影響，隔夜原油價格下跌，預(yù)計日內(nèi)PX價格偏弱。供需方面，矛盾不大，PX10月份累庫5萬噸。四季度國內(nèi)PX裝置開工率將逐步回升，中金石化及福佳大化預(yù)計11-12月份檢修，山東威聯(lián)化學(xué)100萬噸PX裝置計劃11月檢修，檢修時長10天附近。當(dāng)前正值合約談判的階段，雙方博弈較為明顯，預(yù)計PTA加工費仍有回升的趨勢。
PTA：下游需求負反饋，趨勢偏弱，下探5600支撐。成本端隔夜原油價格下跌。PTA供需偏弱，供應(yīng)方面，PTA開工率77%（+2%）。需求方面，聚酯開工率90.5%（+1%），PTA四季度將面臨單月累庫5萬+的局面，市場預(yù)期未來現(xiàn)貨資源充分，基差走弱至30元/噸，月差季節(jié)性走弱，1-5月差來到10元/噸的水平，進一步向下空間或有限，關(guān)注5-9正套機會。
乙二醇：中期趨勢仍偏弱，反套。本周乙二醇到港預(yù)報27.2萬噸，再次上升，預(yù)計后續(xù)有累庫壓力。供應(yīng)端，國產(chǎn)乙二醇開工率58.18%（較上期下降4.57%）；進口方面，10月份進口到港預(yù)報較多，未來四季度單月進口預(yù)期提升至60萬噸+，10月份乙二醇供需平衡表或?qū)⑿拚秊椴蝗臁Ｔ虏钷D(zhuǎn)為反套邏輯，1-5反套為主。
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