>> 國金證券-艾德生物(300685)藥企合作加碼，新品上市添助力-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大?。?/td>
| 878KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2023年10月23日，公司發(fā)布2023年三季度報告。公司2023年前三季度實現(xiàn)收入7.08億元（+18.08%），歸母凈利潤1.74億元（-22.50%），扣非歸母凈利潤1.54億元（+27.09%）；3Q23單季度實現(xiàn)收入2.49億元（+20.38%），歸母凈利潤0.47億元（-65.17%），扣非歸母凈利潤0.45億元（+0.30%）。歸母凈利潤同比下降主要系3Q22公司完成SDC2產(chǎn)品的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)生非經(jīng)營性收益約8039萬元。
經(jīng)營分析
經(jīng)營指標健康，研發(fā)堅持高投入。公司3Q23年毛利率實現(xiàn)83.60%,凈利率實現(xiàn)24.55%。公司費用控制良好，銷售及管理費用率皆呈下行趨勢。3Q23財務(wù)費用同比增加主要系公司持有的外幣資產(chǎn)美元和歐元匯兌損失。此外公司堅持高研發(fā)投入，3Q23研發(fā)費用率為21.31%（+1.03pct）。
與阿斯利康達成合作，新品上市擴充產(chǎn)品線。23年8月15日公司與阿斯利康簽訂新伴隨診斷合作。根據(jù)協(xié)議，公司自主研發(fā)的人類10基因突變聯(lián)合檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）將基于ENHERTU？藥物開發(fā)伴隨診斷用途，用以篩選HER2（ERBB2）突變陽性的非小細胞肺癌(NSCLC)患者，新合作簽訂帶動產(chǎn)品進一步放量。儀器方面，23年9月公司30-150G高通量基因測序儀ADx-SEQ200 Plus獲批，高通量儀器降低單次開機成本，提高檢測效率，有望帶動試劑放量。
股權(quán)激勵發(fā)布彰顯長期發(fā)展信心。23年9月8日，公司公告2023年限制性股票激勵計劃（草案），公司層面考核目標為2023年營業(yè)收入值不低于10.20億元；2023~2024年兩年累計營業(yè)收入值不低于22.64億元；2023~2025年三年累計營業(yè)收入值不低于37.83億元。以三年業(yè)績恰好達成公司層面業(yè)績考核要求計算，則2023~2025年，公司營業(yè)收入CAGR為22%。股權(quán)激勵促進公司核心人才隊伍建設(shè)，激勵目標明確彰顯公司長期發(fā)展信心。
盈利預(yù)測、估值與評級
考慮到公司股權(quán)激勵費用及匯兌情況，我們下調(diào)24、25年盈利預(yù)測5%、7%，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為2.33、2.84、3.47億元，分別同比-12%、+22%、+22%，EPS分別為0.58、0.71、0.87元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為39、32、26倍，維持“增持”評級。
風險提示
國際宏觀環(huán)境風險；新產(chǎn)品研發(fā)注冊風險；匯率波動風險；產(chǎn)品推廣不達預(yù)期風險等。
|
|
