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10月24日平安銀行披露2023年三季度報(bào)告：營(yíng)業(yè)收入1276.34億元，YoY -7.7%；歸母凈利潤(rùn)396.35億元，YoY +8.1%；年化加權(quán)平均ROE為13.15%。23Q3資產(chǎn)規(guī)模5.52萬(wàn)億元，較22年末增長(zhǎng)3.7%，不良貸款率1.04%，撥備覆蓋率282.62%。
　　1、業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄⒉钕滦?br>　　業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆怠?Q23營(yíng)收增速為-7.7%，較1H23下降4個(gè)百分點(diǎn)，較1Q23下降5.3個(gè)百分點(diǎn)，受持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、三季度市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，凈息差及營(yíng)業(yè)收入同比下降。3Q23歸母凈利潤(rùn)增速為8.1%，較1H23下降6.8個(gè)百分點(diǎn)，較1Q23下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。受LPR下降、債市波動(dòng)影響，平安銀行3Q23營(yíng)收增速和盈利增速有所下降。
　　ROE同比下降。3Q23年化加權(quán)平均ROE達(dá)13.15%，同比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)，受利潤(rùn)增速下降影響，ROE同比下降。
　　息差下降。3Q23息差為2.47%，較1H23下降8BP，同比下降30BP；受LPR下行以及讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響，同時(shí)平安銀行優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，適度加大低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和優(yōu)質(zhì)客群的信貸投放，凈息差下降。
　　2、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備覆蓋率略有下降
　　資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，逾期貸款率下降。23Q3不良貸款率為1.04%，較23Q2上升1BP，較23Q1下降1BP，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。逾期60天以上貸款偏離度80%，較22年末下降3BP，不良認(rèn)定較為穩(wěn)定。
　　不良隱憂較小。23Q3逾期貸款比率為1.43%，較1H23上升3BP，同比下降7BP，較上年末下降13BP，其中逾期90天以上貸款占比0.69%，與1H23持平，較22年末下降4BP。逾期60天以上貸款比例為0.83%，較上年末下降4BP。23Q3關(guān)注貸款比率為1.77%，較1H23上升3BP，較22年末降低5BP。
　　撥備覆蓋率基本穩(wěn)定。23Q3撥貸比為2.94%，較23Q2下降6BP；撥備覆蓋率為282.62%，較23Q2下降8.89個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率略有下降。
　　3、財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，零售投放低迷
　　零售AUM穩(wěn)定增長(zhǎng)，中收同比上升。23Q3零售AUM達(dá)4萬(wàn)億元，較22年末增長(zhǎng)11.5%。23Q3私行AUM達(dá)1.90萬(wàn)億元，較22年末增長(zhǎng)17.2%；平安銀行財(cái)富客戶136.93萬(wàn)戶，較22年末增長(zhǎng)8.2%，其中私行達(dá)標(biāo)客戶8.93萬(wàn)戶，較22年末增長(zhǎng)10.9%。23Q3平安銀行實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入56.36億元，同比增長(zhǎng)10.4%。
　　零售投放低迷。23Q3個(gè)人貸款余額20,483億元，與22年末持平；住房按揭貸款2,955億元，較上年末增長(zhǎng)3.9%；汽車金融貸款3,079億元，受汽車市場(chǎng)消費(fèi)需求不足及汽車金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，較22年末下降4.1%。
　　4、房地產(chǎn)貸款不良率保持穩(wěn)定
　　23年9月末，平安銀行房地產(chǎn)相關(guān)的實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)2968億元，較22年末減少267.95億元。其中對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額2672.41億元，較22年末減少162.43億元。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸856.97億元，占貸款總額的2.5%，較22年末下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)794.94億元，較22年末減少100.75億元。
　　對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率略有上升。2023年9月末，平安銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率1.47%，較22年末上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：平安銀行受去年LPR下行影響，息差有所承壓，3Q23營(yíng)收增速為-7.7%，營(yíng)收增速有所下滑。截至23年10月24日收盤(pán)，平安銀行PB（LF）為0.54倍，給予目標(biāo)估值0.65倍23年P(guān)/B，對(duì)應(yīng)13.69元/股，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融讓利；財(cái)富管理發(fā)展不及預(yù)期；部分房企流動(dòng)性危機(jī)等。