>> 信達證券-華伍股份(300095)盈利能力回升明顯，制動器龍頭靜待反轉(zhuǎn)-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
武浩 |
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事件：公司于2023年10月23日發(fā)布2023年三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營收9.5億元，同比-10.1%。歸母凈利潤7806萬元，同比-39.8%；扣非歸母凈利潤7076萬元，同比-38.4%。
分季度看，23Q3單季公司實現(xiàn)營收3.1億元，同比-16.4%，環(huán)比-10.5%。歸母凈利潤2135萬元，同比-58.6%，環(huán)比+48.2%；扣非歸母凈利潤1955萬元，同比-61.7%，環(huán)比+60.3%。
點評：
盈利能力觸底回升，凈利潤增長明顯。2023年前三季度公司主要受風電及航空板塊行業(yè)內(nèi)競爭加劇及市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，經(jīng)營遭遇困難。但Q3單季度凈利潤環(huán)比+48.2%，凈利率由Q24%升至Q36.1%，三季度公司在訂單承接數(shù)量及發(fā)貨數(shù)量方面均有較好改善。
分業(yè)務看，風電板塊呈現(xiàn)觸底企穩(wěn)態(tài)勢。2023年第三季度，公司起重機械板塊保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品智能化水平進一步提升；風電板塊呈現(xiàn)觸底企穩(wěn)回升態(tài)勢；航空板塊一方面努力做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點向高毛利率、高附加值類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，另一方面著手推進新產(chǎn)品布局，力爭實現(xiàn)航空板塊業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展。
公司是制動器領(lǐng)域龍頭公司，產(chǎn)品在風電領(lǐng)域具有高市占率。華伍股份產(chǎn)品廣泛應用于港口機械、風力發(fā)電、軌道交通、船舶、海洋重工、冶金、礦山、水利電力、航天、工程機械等諸多領(lǐng)域。戰(zhàn)略上以進口替代中高端產(chǎn)品為主，市場占有率長期保持在40%以上，穩(wěn)居行業(yè)之首。其中港口裝卸市場份額在70%以上，風力發(fā)電市場50%以上。公司在風電領(lǐng)域擁有豐富的國內(nèi)客戶，也是國內(nèi)唯一一家GE海上風電和西門子風電全球合格供應方。
盈利預測：我們預計公司2023-2025歸母凈利潤分別是1.2、1.8、2.3億元，同比增長35.5%、47.6%、25.7%，截止10月24日的市值對應23-24年P(guān)E為27.3、18.5倍。
風險因素：需求不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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