>> 中信期貨-油氣及制品日報：哈馬斯釋放兩名以色列人質(zhì)，國際油價大跌-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特12月合約89.8美元/桶，日漲跌幅-2.94%。
(二)原油要聞：【哈馬斯釋放兩名以色列人質(zhì)，消息人士稱美國要求以色列暫緩地面行動】【分析師預(yù)計上周美國原油庫存增加，成品油庫存下降】【中國9月日加工量創(chuàng)歷史新高，原油庫存去庫】
(三)上周巴以沖突進展如何？10月7日后首周沖突重點在哈馬斯和以色列互相襲擊，和強相關(guān)方對此的初步應(yīng)對與表態(tài)。第二周轉(zhuǎn)入大國外交斡旋和人道主義救援。10月17日，中國舉行一帶一路高峰論壇，151個國家和41個國際組織領(lǐng)袖和代表參會，達成300多合作項目。同日，拜登宣布18日出訪以色列，之后與約旦、埃及、巴勒斯坦首腦會談；但因17日加沙醫(yī)院遇襲事件，約旦國王宣布取消該議程。19日，拜登回國后發(fā)表全國電視講話；20日，拜登向國會提交總額約1060億美元特別撥款請求，主要用于對烏克蘭和以色列軍事援助。21日，加沙問題國際會議在埃及召開，聯(lián)合國、歐盟、巴勒斯坦、沙特、俄羅斯、中國等30余國家和組織代表出席，以色列和美國無高級官員。
(四)沖突蔓延程度和升級概率？軍事沖突暫時可控，主要在以色列南部加沙和北部黎巴嫩邊界交火。外交沖突則明顯擴大：美國堅定支持以色列，阿拉伯國家普遍支持巴勒斯坦，歐盟相對中立。目前來看，外交手段難解分歧，沖突暫難徹底平息。美國2艘航母與2000余名海運陸戰(zhàn)隊已派遣以色列，武裝沖突或不會迅速放大，但可能轉(zhuǎn)為多點爆發(fā)的持久戰(zhàn)。影響或?qū)⒊掷m(xù)至明年底美國總統(tǒng)大選。
(五)原油地緣溢價是否充分？目前原油對巴以沖突地緣溢價約5-8美元/桶。1）如沖突僅限加沙地帶，則該溢價相對合理。2）如果沖突擴展至包括一個產(chǎn)油國，溢價仍有擴大空間。可參考2022年俄烏沖突前后一個月內(nèi)上漲40美元。3）如果規(guī)模擴大至多個產(chǎn)油國，溢價將迅速放大。可參考1973年埃及率領(lǐng)阿拉伯多國聯(lián)軍進攻以色列，引發(fā)第一次石油危機，期間油價上漲4倍。
(六)對原油價格邏輯有何修正？地緣戰(zhàn)爭作為風(fēng)險情形，不影響原油價格基準(zhǔn)預(yù)期，但會使上行風(fēng)險概率增大。在沖突不迅速升級情形下，四季度暫時看90-100美元；明年上方空間或逐漸打開。中期原油以尋找低估值機會買入為主；需要關(guān)注如果漲幅兌現(xiàn)，可能對海外經(jīng)濟和相關(guān)資產(chǎn)價格影響。
(七)短期有哪些風(fēng)險因素？上行風(fēng)險：10月7月，新一輪巴以沖突爆發(fā)，以色列宣布進入戰(zhàn)爭狀態(tài)，關(guān)注是否會蔓延影響周邊中東產(chǎn)油國。下行風(fēng)險：10月3日，美國眾議長麥卡錫被投票罷免。關(guān)注美國大選年之前的政局變化對金融情緒和美聯(lián)儲貨幣政策影響。
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