>> 中信期貨-貴金屬策略日報：貴金屬溢價支撐性較強，持續(xù)關(guān)注-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大?。?/td>
| 442KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
屈濤,張文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
上周貴金屬價格繼續(xù)出現(xiàn)上行，支撐來自溢價支撐。可以發(fā)現(xiàn)，通脹預期溢價到達2.4%以上，10年期美債利率愈發(fā)接近5%的臨界值，但貴金屬價格仍然上行，體現(xiàn)盡管收緊預期增加，但與此同時是美債供給帶來的流動性風險、經(jīng)濟風險、以及地緣風險的持續(xù)加持。當美債溢價并非來自經(jīng)濟過熱帶來的需求預期，而是供給上漲預期時，財政的擠出效應、風險規(guī)避需求就將對貴金屬形成計價，而非僅僅是債券利率補償帶來獲利的權(quán)衡。當風險成為一種常態(tài)，我們認為將對貴金屬價格形成支撐正反饋，即使本周新公布美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)反彈，未來進一步收緊預期增強，對貴金屬價格負向作用也有限。在風險常態(tài)下，貴金屬價格易漲難跌，年底前甚至就有創(chuàng)新高可能。
地緣方面，本次哈馬斯對以色列的沖擊程度遠超從前，處心積慮的準備將使得事態(tài)延續(xù)時間較長。埃及“開羅和平峰會”分歧明顯，沖突仍有擴大可能，這使得貴金屬獲得較強支撐。
內(nèi)外價差方面，盡管匯率與內(nèi)外盤價差有一定的相關(guān)性，但是無法作為指向性指標。此時中美利差倒掛程度（美債10年-國開債10年）可作為領(lǐng)先指標，判斷未來收斂路徑，其效果好于匯率。當前仍需觀望。
操作策略：重歸上漲趨勢仍需等待，COMEX金價接近1950美元/盎司，白銀低于23美元/盎司均可買入持有，前期抄底可繼續(xù)持有。
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
|
|
