久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報告摘要：
　　技術因子于轉債：價量因子是量化選股領域的重點研究方向之一。近年來，頭部量化私募基金的成功，吸引越來越多投資者開始研究技術因子，這也導致技術因子的有效性在選股領域出現一定程度下降。但是在可轉債領域，國內目前采用價量因子進行組合管理的機構投資者相對較少，技術因子在這一領域可能潛藏著更豐富的alpha信息。
　　可轉債池的預處理：我們在選債池中剔除了當期剩余規(guī)模小于2億元的可轉債和具有贖回風險的可轉債。特別經過定量研究，判斷應當剔除距離強贖條件滿足日N小于等于6個交易日的可轉債。
　　技術因子庫：我們選擇了80個可轉債技術因子，對國內可轉債分層進行量化組合測算。
　　單因子測算：首先根據上述80個技術因子，在三個分層轉債池中進行月度組合測算，每層中都找到一些有效因子。報告中展示了各層多頭組合收益最高的3個因子對應的多頭凈值、空頭凈值、多空對沖凈值、信息系數。
　　多因子測算：根據滾動ICIR作為80個因子的權重進行綜合打分，可以分層構建量化轉債組合，但其中可能包括了一些無效因子。因此我們在每層精選了10個技術因子進行多因子組合構建，收益和夏普比率都出現了進一步提升。2019年以來，偏債層組合年化收益率為11.35%，中性層組合年化收益率為22.95%，偏股層組合年化收益率為42.92%。
　　建立更為合理的可轉債組合比較基準：目前可轉債組合策略中常見的比較基準是中證轉債指數、可轉債基金指數等。但由于轉債兼具股性和債性，因此這些指數在不同時期波動特性不同，波動特征不夠清晰。所以我們提出三個單獨的分層轉債指數。我們選擇了2019年以來的所有剩余規(guī)模大于2億元可轉債樣本，每個交易日動態(tài)劃分為偏股層、中性層、偏債層，以市值加權的方式分別構造偏債轉債指數、中性轉債指數以及偏股轉債指數。
　　精選技術多因子組合表現優(yōu)越：2019年以來，上述精選技術多因子組合均跑贏了對應的分層轉債指數。
　　風險提示：本篇報告通過歷史數據進行建模，但由于市場具有不確定性，模型僅在統(tǒng)計意義下有望獲得投資業(yè)績。量化擇債模型需要關注可轉債數量減少帶來的統(tǒng)計樣本不足風險。另外，本報告不構成任何投資建議。