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投資要點(diǎn)
　　事件：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.24億元（+22.71%，同比，下同），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.37億元（+24.83%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.17億元（+34.26%），業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
　　前三季度監(jiān)護(hù)、IVD表現(xiàn)亮眼，單Q3業(yè)績(jī)整體承壓，超聲業(yè)務(wù)恢復(fù)明顯：分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看：公司各產(chǎn)品線收入均同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中病人監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)、體外診斷業(yè)務(wù)增幅居前，分別同比增長(zhǎng)37%左右、33%左右；超聲影像業(yè)務(wù)增速恢復(fù)明顯，同比增長(zhǎng)18%左右；婦幼健康業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)8%左右，心電診斷業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)6%左右。從銷售區(qū)域來(lái)看：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)40%左右；國(guó)際市場(chǎng)同比增長(zhǎng)8%左右。2023Q3單季度營(yíng)業(yè)收入4.3億元（+12.93%），環(huán)比基本持平，利潤(rùn)端受費(fèi)用投入較大影響，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2978萬(wàn)元（-24.22%），扣非歸母凈利潤(rùn)2479萬(wàn)元（-27.87%），其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收同比下降5%左右，環(huán)比下降18%左右；國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)30%左右，環(huán)比增長(zhǎng)約9%。
　　研發(fā)投入不斷加強(qiáng)，助力新品持續(xù)豐富，構(gòu)筑長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間：2023前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為2.40億元（+18.67%），持續(xù)不斷的研發(fā)投入，助力公司新品不斷上市如ix系列病人監(jiān)護(hù)儀、i20血?dú)夥治鰞x、CL30分子診斷產(chǎn)品、FECG1胎兒母親動(dòng)態(tài)心電檢測(cè)儀、SE-1200 Pro/SE1201Pro數(shù)字式心電圖機(jī)、H60sCRP&SAA血細(xì)胞分析儀、Q系列家用盆底康復(fù)儀以及預(yù)計(jì)年底上市的i500濕式血?dú)馍治鰞x等。其中i20血?dú)夥治鰞x已于9月21日獲NMPA證，i20是一款可以實(shí)現(xiàn)全血檢測(cè)血紅蛋白及其衍生物檢測(cè)的干式血?dú)?，檢測(cè)指標(biāo)更多、成本更低，同時(shí)耗材支持常溫存儲(chǔ)和運(yùn)輸，大幅度提高了公司在血?dú)忸I(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)有望與其他新產(chǎn)品一道為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到公司單Q3整體業(yè)績(jī)?cè)诜锤尘跋鲁袎?，我們將公?3-25年歸母凈利潤(rùn)由2.83/3.82/5.23醫(yī)院下調(diào)至2.7/3.39/4.32億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為21/17/13倍。同時(shí)考慮到公司新品不斷上市，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間向好，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，匯兌損益等。