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事件：
　　德州儀器（TXN.O）于10月25日發(fā)布2023年第三季度財(cái)報(bào)，三季度公司營收45.3億美元，同比-13.5%/環(huán)比+0.02%，凈利潤17.1億美元，同比-25.5%/環(huán)比-0.8%。綜合財(cái)報(bào)及電話會議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：評論：
　　1、23Q3營收同比-13.5%/環(huán)比基本持平，毛利率同比-6.9pcts/環(huán)比-2.11pcts。
　　德州儀器是全球第一大模擬電路元件和數(shù)字信號處理器制造商，其模擬和數(shù)字信號處理芯片技術(shù)在全球處于領(lǐng)先地位。23Q3公司營收45.3億美元，同比-13.5%/環(huán)比+0.02%，符合此前指引區(qū)間（43.6-47.4億美元）。凈利潤17.1億美元，同比-25.5%/環(huán)比-0.8%。毛利率61.22%，同比-6.9pcts/環(huán)比-2.11pcts，毛利潤下降的主要原因是收入下降，部分系規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)張和工廠減產(chǎn)導(dǎo)致相關(guān)的制造成本上升。EPS為1.85美元，符合此前指引（1.68-1.92美元）。
　　2、23Q3汽車、個(gè)人電子、企業(yè)系統(tǒng)市場環(huán)比增長，工業(yè)市場疲軟程度加劇。
　　分產(chǎn)品類型來看，23Q3模擬產(chǎn)品收入為33.53億美元，同比-16.0%/環(huán)比+2.3%；嵌入式處理業(yè)務(wù)部門收入8.90億美元，同比+8.4%/環(huán)比-0.4%；其他業(yè)務(wù)部門收入2.89億美元，同比-32.3%/環(huán)比-19.5%。分終端市場環(huán)比表現(xiàn)來看，工業(yè)領(lǐng)域疲軟程度擴(kuò)大，出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下跌，汽車市場繼續(xù)增長，增幅達(dá)到中個(gè)位數(shù)，個(gè)人電子產(chǎn)品市場較低基數(shù)上漲約20%，通信設(shè)備市場下降百分之十幾（upper-teens），企業(yè)系統(tǒng)增長個(gè)位數(shù)以上。
　　3、23Q4營收指引中值同比-12.2%/環(huán)比-9.53%，23Q3庫存增幅減緩趨勢明顯。
　　23Q4預(yù)計(jì)營收指引中值41億美元（39.3-42.7億美元），同比-12.2%/環(huán)比-9.53%。EPS指引中值1.46美元（1.35-1.57美元），同比-31.5%/環(huán)比-21.9%。預(yù)計(jì)2023年的有效稅率約為13%-14%。23Q3季度末庫存為39億美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為205天，環(huán)比減少兩天，23Q3庫存增加1.79億美元，增幅不及23Q2增幅的一半，已經(jīng)接近理想的庫存水平。
　　4、公司23Q3開始減產(chǎn)預(yù)計(jì)Q4影響持續(xù)，本季度僅日本地區(qū)實(shí)現(xiàn)同比上升。
　　公司表示在23Q3開始降低工廠開工率，對23Q3利潤表產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)對23Q4的影響將更大。分領(lǐng)域看，汽車市場的表現(xiàn)強(qiáng)勁預(yù)計(jì)在23Q4仍將持續(xù)，個(gè)人電子產(chǎn)品（PE）是第一個(gè)復(fù)蘇的市場，PE復(fù)蘇后其它市場紛紛跟進(jìn)。通信基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)2023年表現(xiàn)不佳，公司表示23Q3客戶正在調(diào)整庫存水平，實(shí)際下降了50%。分地區(qū)看，23Q3同比唯一上升的地區(qū)是日本，其它市場都出現(xiàn)了普遍下降，包括中國在內(nèi)的工業(yè)市場持續(xù)下滑，對于Capex，公司預(yù)計(jì)2023-2026年每年的Capex仍將達(dá)到50億美元。對于折舊，預(yù)計(jì)2023年底的折舊額將略低于12億美元，2024年預(yù)計(jì)折舊額約15-18億美元，2025年約20-25億美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)