>> 方正中期期貨-焦煤焦炭日?qǐng)?bào)-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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動(dòng)力煤：
動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊一般，需求端未有明顯改觀。產(chǎn)地方面，鄂爾多斯動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，臨近月底停產(chǎn)檢修煤礦逐漸增多，整體供應(yīng)或?qū)⑿》s減。坑口個(gè)別煤礦為刺激銷售下調(diào)煤價(jià)。陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦由于搬家倒面停產(chǎn)，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定。港口方面，北港市場(chǎng)動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)采購意愿不足，成交冷清。目前港口庫存持續(xù)累積，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)走弱，市場(chǎng)參與者觀點(diǎn)不一，交投較為僵持。近日需求端未有明顯改觀，價(jià)格延續(xù)陰跌走勢(shì)。截至10月24日環(huán)渤海八港庫存2453.1萬噸，日環(huán)比增加39.1萬噸。目前終端電廠日耗整體低位運(yùn)行，北方部分地區(qū)已進(jìn)入供暖季，采暖需求釋放，電廠近期拉運(yùn)意愿尚可，但前期整體庫存水平偏高，疊加長協(xié)煤持續(xù)供應(yīng)，市場(chǎng)采購依然偏弱。進(jìn)口市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。印尼方面煤炭出口瓶頸仍存，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源報(bào)價(jià)較高；由于國內(nèi)煤價(jià)延續(xù)下跌，終端觀望情緒漸起，對(duì)進(jìn)口煤采購意愿下降。
焦煤日間盤面漲幅擴(kuò)大，主力合約收于1796元/噸，漲幅為5.52%。
焦煤：萬億國債發(fā)行，穩(wěn)增長預(yù)期提升商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，受國內(nèi)需求影響更為顯著的黑色系商品價(jià)格集體上漲。但供給端對(duì)焦煤價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)正在減弱，安檢依舊較嚴(yán)但前期停產(chǎn)煤礦部分出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，上周國內(nèi)焦煤原煤產(chǎn)量增加。高價(jià)資源成交稍顯乏力，下游焦企和鋼廠對(duì)當(dāng)前煤價(jià)接受度不高。下游鐵水和焦炭產(chǎn)量回落，焦化廠內(nèi)焦煤庫存節(jié)后持續(xù)下降，焦煤需求轉(zhuǎn)弱。焦煤出貨開始出現(xiàn)不暢，煤礦端庫存出現(xiàn)小幅增加，基本面轉(zhuǎn)弱。需求端對(duì)焦煤價(jià)格開始產(chǎn)生負(fù)反饋，線上競拍價(jià)格下跌，流拍增多，市場(chǎng)挺價(jià)情緒轉(zhuǎn)弱。下游方面，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦鋼博弈加劇，焦炭第三輪提漲落地難度較大。電煤方面，高溫天氣結(jié)束，日耗見頂回落，電廠存煤較多，采購意愿不強(qiáng)。全國產(chǎn)地煤炭周度發(fā)運(yùn)量環(huán)比九月增加，具體體現(xiàn)為港口、電廠端持續(xù)增庫。建筑業(yè)開工強(qiáng)度逐步走弱，水泥、鋼材等需求端的補(bǔ)庫力度或?qū)⒊掷m(xù)放緩。爐料端利潤下一階段或?qū)⒅鸩綇拿航罐D(zhuǎn)向鐵礦端，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
【交易策略】
焦煤基本面開始轉(zhuǎn)弱，供給端對(duì)價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)臨近尾聲。隨著需求的下降，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積，操作維持逢高沽空策略。
焦炭日間盤面漲幅擴(kuò)大，主力合約收于2439.5元/噸，漲幅為4.77%。
焦炭：萬億國債發(fā)行，穩(wěn)增長預(yù)期提升商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，黑色系商品價(jià)格集體上漲。但隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，鋼廠對(duì)焦炭的節(jié)后補(bǔ)庫暫告結(jié)束，需求端開始對(duì)焦炭價(jià)格形成負(fù)反饋。在焦炭供給收縮的情況下，上周焦化企業(yè)依舊出現(xiàn)累庫。同時(shí)近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，使得鋼廠對(duì)焦炭第三輪上漲的接受度下降，焦鋼博弈加劇。爐料端利潤后續(xù)或?qū)拿航怪鸩搅飨蜩F礦，焦炭第三輪提漲落地可能正在減小。近期焦企受到成本問題影響，利潤被壓縮，即便第二輪提漲落地，部分焦企仍有不同程度的虧損，開工率進(jìn)一步下降。海外焦炭產(chǎn)量逐步增加，焦炭出口下一階段將承壓。焦炭基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)已基本消化山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t退出預(yù)期。隨著焦煤價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)加大，焦炭后續(xù)成本端支撐力度也將進(jìn)一步下降。
【交易策略】
由于鋼廠當(dāng)前利潤已處于低位，對(duì)焦炭價(jià)格開始產(chǎn)生負(fù)反饋。焦炭自身基本面走弱，同時(shí)成本端焦煤價(jià)格的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在加大，操作上維持逢高沽空策略。
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