>> 國金證券-正帆科技(688596)3Q23業(yè)績保持高速增長，合同負債規(guī)模創(chuàng)歷史新高-231025
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,趙晉 |
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業(yè)績簡評
公司于2023年10月25日披露三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營收24.11億元，同比+33.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.71億元，同比+97.21%。3Q23實現(xiàn)營收10.66億元，同比+23.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比+43.69%，實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤1.25億元，同比+52.21%。
經(jīng)營分析
研發(fā)投入進一步加碼，經(jīng)營情況逐季向好。公司利潤增速保持高于收入增速，公司堅持開展技術(shù)創(chuàng)新，進一步加大研發(fā)投入力度，3Q23公司研發(fā)費用率達到了6.28%，同比提升了1.20pcts。3Q23年公司綜合毛利率為28.32%，較上一年同期提升了0.7pcts。2023年前三季度公司加強了對期間費用的管理，期間費用率較上一年同期下滑了1.14pcts，3Q23公司銷售費用率及管理費用率均較同比有所下降。3Q23公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由1H23的483天進一步下降至441天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由上半年的128天下降至118天，運營指標(biāo)逐季度改善。
OPEX業(yè)務(wù)增長勢頭良好，CAPEX業(yè)務(wù)在手訂單飽滿。OPEX業(yè)務(wù)圍繞電子特氣、工業(yè)氣體和先進材料三個方向打造平臺型業(yè)務(wù)模式，隨著募投項目產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，氣體業(yè)務(wù)收入加速增長。CAPEX業(yè)務(wù)方面，公司在流體系統(tǒng)和氣化材料等方面積累了一定的專業(yè)技術(shù)，在泛半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)深耕的同時，逐步向新材料、新能源、精細化工、電化學(xué)儲能和科研服務(wù)等領(lǐng)域拓展。鴻舸半導(dǎo)體Gas Box產(chǎn)品于2023年全面穩(wěn)產(chǎn)，供應(yīng)鏈和產(chǎn)能效率提升顯著，全年收入和新簽合同增速均超過公司業(yè)績平均增速。3Q23公司合同負債規(guī)模為21.88億元，同比實現(xiàn)翻倍增長，并且較2022年底的11.11億元增長了96.94%。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們維持盈利預(yù)期，預(yù)計公司23~25年分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.89/5.48/7.53億元，分別同比+50%/41%/38%，對應(yīng)當(dāng)前EPS分別為1.40元、1.97元、2.71元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為27、19、14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料供應(yīng)的風(fēng)險；產(chǎn)品技術(shù)升級和迭代的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)能消化不及預(yù)期的風(fēng)險；限售股解禁的風(fēng)險。
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