>> 德邦證券-正帆科技(688596)上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，訂單大幅增長奠定持續(xù)高增基礎(chǔ)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛,盧大煒 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.44億元，YoY+42.55%；歸母凈利潤1.50億元，YoY+183.54%；扣非歸母凈利潤7453萬元，YoY+66.1%。
上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)營持續(xù)優(yōu)化。上半年公司業(yè)務(wù)在所處行業(yè)的市場滲透率快速提升，運營水平持續(xù)提高，營收、利潤等經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。單季度來看，2023年Q1、Q2公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.11、9.34億元，分別同比+13.4%、60.7%；分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤735、6717萬元，分別同比+119%、+62%。公司上半年毛利率、扣非凈利率分別28.38%、5.54%，分別同比提升2.2pct、0.78pct。此外，公司現(xiàn)金流情況明顯好轉(zhuǎn)，上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到1.65億元，同比由負轉(zhuǎn)正。
訂單大幅增長，奠定業(yè)績持續(xù)高增基礎(chǔ)。上半年公司新簽合同35.9億元，同比增長78.6%，其中來自半導體行業(yè)的新簽合同占比49%，來自于半導體行業(yè)和光伏行業(yè)的新簽合同分別同比增長77%和179%；期末在手合同56.3億元，同比增長73.8%。在手訂單大幅增長，奠定了公司全年乃至2024年業(yè)績高速增長的基礎(chǔ)。
OPEX業(yè)務(wù)快速增長，氣體項目逐步釋放產(chǎn)能。公司持續(xù)加強OPEX業(yè)務(wù)的拓展，包括氣體、濕化學品、先進材料、MRO等業(yè)務(wù)。2023年上半年公司氣體業(yè)務(wù)收入同比增長42%，高于市場的平均增速，毛利率持續(xù)改善。公司合肥、濰坊、麗水、銅陵等氣體和材料投建項目將分別于2023年下半年到2024年底逐步落成投產(chǎn)，因此我們預計2023年下半年公司OPEX業(yè)務(wù)將加速增長。
GASBOX訂單放量，國產(chǎn)替代市場廣闊。子公司鴻舸半導體的GASBOX產(chǎn)品已經(jīng)向國內(nèi)頭部半導體工藝設(shè)備和光伏電池片工藝設(shè)備廠商批量供貨，上半年鴻舸半導體實現(xiàn)凈利潤4792萬元，2022年全年為813萬元，公司GASBOX業(yè)務(wù)走上正軌。根據(jù)公司公布的2023年5月投資者關(guān)系活動記錄表，當前GASBOX的國際供應(yīng)商在國內(nèi)的市場占有率依然在90%以上，國產(chǎn)替代空間廣闊。
盈利預測：預計2023-2025年歸母凈利潤3.9/5.6/7.2億元，維持“買入”評級。
風險提示：需求增長不及預期的風險，技術(shù)升級迭代風險，原材料采購風險，行業(yè)競爭加劇風險。
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