>> 長(zhǎng)江期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧哲,曹雪梅 |
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日度觀點(diǎn)
◆原油：
SC主力合約日盤(pán)上漲0.36%，夜盤(pán)下跌10.9%，布倫特主力合約夜間下跌2.05%。近期巴以沖突在緩和與緊張之間反復(fù)，但已經(jīng)從單邊緊張變得有了一線(xiàn)和平的希望，因此市場(chǎng)對(duì)中東局勢(shì)引發(fā)原油上漲的擔(dān)心有一定降低；美國(guó)庫(kù)存超預(yù)期增加形成一定利空；市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)也對(duì)油價(jià)有一定掣肘。綜合來(lái)看，目前原油沒(méi)有新的核心驅(qū)動(dòng)，在巴以沖突之前，市場(chǎng)對(duì)90美元以上的油價(jià)就已經(jīng)存在爭(zhēng)議，目前巴以沖突略有緩和，油價(jià)難以在90美元之上繼續(xù)向上，再次退回90美元之下，未來(lái)預(yù)期震蕩區(qū)間會(huì)向下拓展。建議：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣事件、宏觀政策
◆橡膠/20號(hào)膠/合成橡膠：
ru主力日盤(pán)上漲0.14%，夜盤(pán)下跌0.1%；nr主力合約日盤(pán)上漲0.27%，夜盤(pán)下跌0.76%；br主力合約日盤(pán)上漲0.31%，夜盤(pán)下跌0.73%。
基本面上，上周?chē)?guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為72.93%，環(huán)比提高0.14個(gè)百分點(diǎn)；山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為64.82%，環(huán)比提高0.92個(gè)百分點(diǎn)。截至10月19日，青島地區(qū)總庫(kù)存為68.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.61萬(wàn)噸，降幅3.65%。其中保稅庫(kù)存15.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.39萬(wàn)噸，降幅2.45%；一般貿(mào)易庫(kù)存53.29萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.22萬(wàn)噸，降幅4%。
綜合來(lái)看，橡膠基本面良好但無(wú)新的刺激亮點(diǎn)，容易受到宏觀氛圍影響，跟隨宏觀波動(dòng)。建議：ru輕倉(cāng)持有多單，nr、br觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游對(duì)高價(jià)的抵觸；宏觀變化。
◆ PVC：
10月26日PVC主力01合約收盤(pán)6088元/噸（+34），常州市場(chǎng)價(jià)5900元/噸（-5），主力基差-188元/噸（+39），電石價(jià)格烏海市場(chǎng)2725元/噸（0），山東市場(chǎng)3340元/噸（-45）。本周裝置檢修開(kāi)始減少，截至10月26日PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率75.70%，環(huán)比上升0.53個(gè)百分點(diǎn)。需求端下游開(kāi)工一般，管型材企業(yè)訂單情況不佳，出口成交略好轉(zhuǎn)，印度存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。截止10月20日，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存38.76萬(wàn)噸，較上一期減少2.17%，同比增加9.86%。截至10月26日，樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉可售庫(kù)存為-16.48萬(wàn)噸，較上期減少13.405萬(wàn)噸；樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉廠區(qū)庫(kù)存為35.96萬(wàn)噸，較上期下降2.625萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，上游檢修累庫(kù)放緩，估值偏低，印度存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，一萬(wàn)億國(guó)債傳聞提振市場(chǎng)，短期謹(jǐn)慎反彈；中期隨著檢修結(jié)束，供應(yīng)存提升潛力，內(nèi)需仍然一般，出口方面存不確定性，整體庫(kù)存還將維持在偏高水平，供需基本面有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱可能，繼續(xù)印度補(bǔ)庫(kù)情況及宏觀政策面。投資建議：謹(jǐn)慎反彈。
◆燒堿：
10月26日燒堿主力05合約收盤(pán)2552元/噸（-5），山東市場(chǎng)主流價(jià)折百2594元/噸（0）。自10月27日起山東地區(qū)某氧化鋁廠家液堿采購(gòu)價(jià)格下調(diào)50元/噸，32%離子膜堿采購(gòu)出廠在760元/噸。基本面看，截至10月26日燒堿周度產(chǎn)能利用率為82.4%（-0.8%），山東信發(fā)50萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)10月11日進(jìn)入檢修；山東金嶺60萬(wàn)噸裝置10月12日開(kāi)始停車(chē)，預(yù)計(jì)檢修15天；天津樂(lè)金29萬(wàn)噸氯堿設(shè)備10月7日開(kāi)始檢修，檢修半個(gè)月附近。需求方面，截止10月26日，氧化鋁周度開(kāi)工率82%（0），粘膠短纖周度產(chǎn)能利用率77.74%（-0.39%），江浙地區(qū)綜合開(kāi)機(jī)率為69.51%（0），下游整體剛需跟進(jìn)為主。燒堿出口商談清淡，未聽(tīng)聞持續(xù)放量。截至10月26日，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)總計(jì)庫(kù)存43.11萬(wàn)噸（濕噸），環(huán)比8.63%，同比37.2%。其中山東區(qū)域液堿庫(kù)存環(huán)比+0.24%。整體來(lái)看，北方裝置陸續(xù)有重啟預(yù)期，華東部分裝置存在檢修預(yù)期，整體供應(yīng)呈現(xiàn)增量，下游利潤(rùn)一般，剛需跟進(jìn)，主力下游采購(gòu)價(jià)下滑形成利空，基本面利好有限，短期看偏弱震蕩，關(guān)注工廠報(bào)價(jià)及裝置動(dòng)向。投資建議：觀望。
◆聚烯烴：
10月26日PP主力合約PP2401跌0.23%收于7479元/噸，聚乙烯主力L2401漲0.21%收于8050元/噸?；久婵?，巴以沖突未定，成本端油價(jià)震蕩，油制利潤(rùn)回落。近期供應(yīng)端檢修裝置有所增多，開(kāi)工率有所下降，但產(chǎn)量維持高位，聚烯烴整體供應(yīng)依舊充足。需求方面，棚膜需求旺季，開(kāi)工較往年偏弱，按需采購(gòu)為主；部分日化包裝需求支撐但提升有限；塑編方面，對(duì)高價(jià)原料存抵觸心理，采買(mǎi)原料積極性一般；PP管材工廠開(kāi)工延續(xù)穩(wěn)勢(shì)，雙十一臨近，終端存囤貨意愿。庫(kù)存方面，上中游庫(kù)存短期小幅去化但仍偏同期高位。據(jù)市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，10月25日主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在68萬(wàn)噸，較前一工作日去庫(kù)5.5萬(wàn)噸，降幅7.48%；去年同期庫(kù)存大致66萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，供應(yīng)端檢修小幅提升，近期國(guó)內(nèi)宏觀仍偏回升，一萬(wàn)億國(guó)債傳聞提振市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)存支撐，但中游庫(kù)存仍偏高位，限制反彈高度，繼續(xù)關(guān)注成本端價(jià)格走勢(shì)和宏觀面消息。投資建議：謹(jǐn)慎反彈。
◆尿素：
10月26日尿素2401合約跌0.18%至2215元/噸，尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄幅下調(diào)，市場(chǎng)日均價(jià)2440元/噸。據(jù)氮肥協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，今年四季度尿素產(chǎn)量預(yù)計(jì)1470萬(wàn)噸，明年一季度產(chǎn)量預(yù)計(jì)1560萬(wàn)噸，今冬明春產(chǎn)量預(yù)計(jì)3030萬(wàn)噸，同比增加170萬(wàn)噸，增幅5.9%。供應(yīng)端：尿素日均產(chǎn)量18.13萬(wàn)噸水平，供應(yīng)相對(duì)充裕。成本端：無(wú)煙煤和動(dòng)力煤價(jià)格窄幅下調(diào)，
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