>> 招商證券-賽科希德(688338)收入利潤短期承壓，期待高速機裝機帶來業(yè)績增長-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許菲菲,焦玉鵬 |
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賽科希德公布2023年三季度報告，賽科希德2023前三季度營業(yè)收入2.04億元，同比+24.4%；歸母凈利潤0.88億元，同比+12.3%；扣非歸母凈利潤0.86億元，同比+15.0%。
Q3單季度，賽科希德營收0.63億元，同比+8.2%，環(huán)比-16.0%；歸母凈利潤0.28億元，同比-10.3%，環(huán)比-17.9%；扣非歸母凈利潤0.26億元，同比-10.8%，環(huán)比-22.8%。
收入短期承壓，財務費用收入變動影響表觀利潤。賽科希德23Q3單季度營業(yè)收入受外部環(huán)境影響短期承壓。利潤端，23Q3單季度，賽科希德毛利率為64.4%，與去年同期基本持平，與23Q2相比提高0.8個百分點。銷售費用率14.3%，與去年同期相比增加0.8個百分點，與23Q2相比增加0.2個百分點；管理費用率5.4%，與去年同期相比降低0.3個百分點，與23Q2相比基本持平；研發(fā)費用率8.0%，與去年同期相比增加0.3個百分點，與23Q2相比增加1.1個百分點；財務費用方面，相較于去年同期增加355萬元，影響表觀利潤增長。
高速機器9200投入市場，為公司長期增長打下基礎(chǔ)。針對高等級醫(yī)院的凝血檢測測試速度需求，同時為了提高公司在高等級醫(yī)院中的國產(chǎn)替代競爭力，公司于今年將SF-9200全自動凝血分析儀投入市場。該產(chǎn)品在檢測速度、自動化程度、準確性等方面的性能優(yōu)異，獲得了裝機用戶普遍好評，為公司凝血業(yè)務國產(chǎn)替代夯實基礎(chǔ)。從終端覆蓋角度，截至2023年上半年，公司凝血產(chǎn)品用戶數(shù)量已經(jīng)超過5000家，裝機數(shù)量、客戶數(shù)量持續(xù)增長。
維持“強烈推薦”投資評級。我們看好公司在凝血檢測行業(yè)擴容、國產(chǎn)替代加速的背景下的可持續(xù)增長。同時看好公司卡位凝血檢測國產(chǎn)第一梯隊，有望在行業(yè)集采中占據(jù)一定優(yōu)勢。我們預計公司2023-25年營業(yè)收入分別為3.0億元、4.0億元、5.4億元，同比+31%、+34%、35%；歸母凈利潤分別為1.3億元、1.7億元、2.4億元，同比+22%、+35%、+38%；對應PE分別為25x、18x、13x，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：研發(fā)不及預期風險、產(chǎn)品銷售不及預期風險、國產(chǎn)替代不及預期風險、競爭加劇風險。
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