>> 東證期貨-黑色金屬熱點報告：2023Q3鐵礦運營匯總及2024年供應展望-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
1206KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏 |
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★ 2023Q3發(fā)貨量和主要礦山運營情況
前三季度以來，全球鐵礦石供應和發(fā)貨量持續(xù)增長。四大礦山增量主要集中在力拓，F(xiàn)MG鐵橋項目雖已投產(chǎn)但增量要到2024年體現(xiàn)。其他澳巴中小礦山、非主流礦發(fā)貨量均明顯恢復。根據(jù)航運和運營報告測算，前三季度，澳洲除三大之外的小礦山累計發(fā)貨量增加3200萬噸；巴西除Vale之外的小礦山累計發(fā)貨量增加1580萬噸；印度前三季度發(fā)貨量累計增加1600萬噸。
★中小礦山接力，鐵礦供應端2024-2025年繼續(xù)轉向寬松
長期來看，鐵礦石供應端長期轉向寬松。除力拓、Vale置換礦投產(chǎn)之外，澳洲、巴西和非洲今、明兩年開始陸續(xù)投產(chǎn)一些中小礦山?？紤]這部分新增礦山投產(chǎn)和爬坡，在未來2-3年內(nèi)，全球鐵礦石供應將維持每年5000萬噸左右新增量。
市場今年開始關注印度對黑色市場的影響。印度需求對于全球鐵礦石供需影響邊際較小。2023年1-9月，印度國內(nèi)鐵水產(chǎn)量增長7.3%，鐵礦石產(chǎn)量增長12%。2024年，印度鐵水預計增長6.3%，鐵礦產(chǎn)量預計增長7%。印度國內(nèi)鐵礦石供需同步增長，但其長期鐵礦可出口量預計難以突破3500-4000萬噸/年。
★長期需求變數(shù)較多，利好信號初見釋放
供應端增量較為確定，2024年國內(nèi)外需求變化不確定性極大。假設：2024年海外供應增加5000萬噸，國內(nèi)礦增加1000萬噸，國內(nèi)鐵水需求增長1%，海外鐵水微增的條件下，2024年鐵礦平衡表由缺口轉向小幅過剩。對于鐵礦來講，盡管產(chǎn)能重回復產(chǎn)周期，但長期鐵水高位導致其供需壓力并不激烈。礦價90-100美金的支撐臺階打破必須要伴隨國內(nèi)鐵水下滑。對此，市場預期和政策方向較為模糊，仍需要繼續(xù)觀察。
★風險提示
宏觀政策，粗鋼政策，海外衰退。
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