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核心觀點
　　中央財政將增發(fā)國債10000億元，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，預計赤字率由3%提高到3.8%。長期角度看，本此增發(fā)加大杠桿率，中央加杠桿有望成為中國經(jīng)濟新引擎；中期角度看，財政發(fā)力修正市場預期，鋼鐵、建筑、基礎建設、環(huán)保等上游順周期板塊有望受益，重點推薦海綿城市概念相關股票。短期而言，市場情緒改善的概率高，對應到低估值的寬基表現(xiàn)會更好，但受制于增量資金不足。
　　事件背景
　　中央財政計劃增發(fā)國債10000億元，提高地方預算支出。財政赤字率將上升到3.8%，但整體負債風險可控。資金將用于八大項目，國債通過公開發(fā)行方式發(fā)行，中央承擔還本付息，不增加地方償還負擔。新項目要盡早開工，尤其是急需項目要在明年汛期前建成，復雜項目也不得晚于明年6月底開工。
　　長期，中央加杠桿有望成為新引擎
　　中央政府加杠桿有望成為中國經(jīng)濟新引擎。疫情后地方政府債務增加，而中央政府保持穩(wěn)定，中央政府是唯一有債務空間的經(jīng)濟主體。居民部門信心尚未修復，企業(yè)部門加杠桿空間有限，中央政府杠桿率僅為21.4%。
　　中期，財政發(fā)力修正市場預期
　　財政發(fā)力修正市場預期。赤字率突破3%，打開政策空間。國債增發(fā)利好上游順周期行業(yè)，資金投向行業(yè)。本次增發(fā)旨在支持基建和彌補防災短板，對鋼鐵、建筑、環(huán)保等行業(yè)有積極影響。財政發(fā)力促進經(jīng)濟增長，利好中小盤寬基指數(shù)和消費板塊。
　　短期，市場情緒有所修復
　　近日，市場情緒跌入恐慌區(qū)，萬億國債有力提振市場情緒，有望走出恐慌期。但短期仍受限于增量資金不足，市場前期由于資金面持續(xù)失血，或?qū)⒅萍s當前反彈空間，未來仍需進一步政策發(fā)力和資金支持。
　　風險提示：地緣政治風險，美聯(lián)儲緊縮程度超預期，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇或穩(wěn)增長政策實施效果不及預期。