>> 信達(dá)證券-順網(wǎng)科技(300113)三季度業(yè)績亮眼，科技驅(qū)動公司長期增長-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
大小： |
501KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮翠婷 |
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事件：2023年10月25日，順網(wǎng)科技發(fā)布三季度報告。公司23年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入11.09億元，同比+34.08%；歸母凈利潤1.57億元，同比+138.15%?？鄯菤w母凈利潤1.53億元，同比+177.26%。營業(yè)成本5.6億元，同比+37.56%；銷售費用0.8億元，同比-2.45%，銷售費用率7.17%；管理費用1.53億元，同比+17.5%，管理費用率13.82%；研發(fā)費用1.32億元，同比-7.06%，研發(fā)費用率11.95%。實現(xiàn)毛利率49.49%，同比-1.28pct。實現(xiàn)歸母凈利率14.19%，同比+6.2pct。
單三季度來看，順網(wǎng)實現(xiàn)營收4.27億元，同比+36.32%，環(huán)比+34.85%；營業(yè)成本1.96億元，同比+11.6%，環(huán)比20.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元，同比+394.88%，環(huán)比+355.05%。23Q1-23Q3銷售費用分別為0.28/0.25/0.27億元，管理費用分別為0.49/0.54/0.5億元，研發(fā)費用分別為0.4/0.51/0.41億元，毛利率分別為45%/48.47%/54.07%，歸母凈利率分別為11.25%/6.61%/22.31%。
點評：
基礎(chǔ)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，ChinaJoy多元化發(fā)展。23上半年公司營收6.8億元，同比+32.71%，主要系網(wǎng)絡(luò)廣告及增值業(yè)務(wù)收入增長所致，其中網(wǎng)絡(luò)廣告及增值業(yè)務(wù)營收4.7億元，同比+49.75%，實現(xiàn)毛利率29.51%；游戲業(yè)務(wù)營收2.1億元，同比+5.02%，實現(xiàn)毛利率85.01%。23年前三季度營收增速+34.08%，延續(xù)了增長趨勢。22年商譽基本全額計提完畢，截至2023年三季度商譽為2.28億元，較2021年減少了4.6億元。2023 ChinaJoy活動參展共33.8萬人，參展中外企業(yè)近500家，業(yè)務(wù)恢復(fù)較好。2023年7月27日已與北京酷斯塔夫文化簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造ChinaJoy音樂節(jié)品牌，未來有望隨著音樂節(jié)項目的逐漸落地打開成長空間。
順網(wǎng)GPU云基于邊緣計算網(wǎng)絡(luò)資源及技術(shù)優(yōu)勢，根據(jù)業(yè)務(wù)需求靈活調(diào)度算力資源，向不同行業(yè)提供算力服務(wù)。2020年咪咕已和順網(wǎng)成為合作伙伴關(guān)系，23年7月順網(wǎng)與咪咕簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司將與咪咕一起在云游戲、云網(wǎng)吧、元宇宙方面開展全面的算力網(wǎng)絡(luò)合作，咪咕為Chinajoy提供5G云游戲服務(wù)等諸多方面，可從側(cè)面驗證順網(wǎng)GPU云的市場認(rèn)可度和品牌效應(yīng)。目前已經(jīng)形成了統(tǒng)一的、以GPU算力為特色的高可用、高性能的云計算、邊緣計算服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
深耕“AI+游戲”領(lǐng)域，聚焦休閑娛樂個人智能陪伴，基于SPICE引擎打造的智能陪伴應(yīng)用“順網(wǎng)靈悉”正不斷打磨升級中，有望四季度開啟公測。SPICE是順網(wǎng)打造的一套智能陪伴的全鏈路能力引擎，可輕松打造智能陪伴應(yīng)用。順網(wǎng)靈悉已與多家游戲廠商合作共建游戲陪伴能力，共同打造智能陪伴生態(tài)，探索商業(yè)變現(xiàn)空間和模式。順網(wǎng)靈悉9月23日已開啟限量定向邀測，目前在微信小程序和PC客戶端可以進(jìn)行大致體驗，包括的功能例如：定制虛擬人、AI工具（AI寫作、AI翻譯、文案創(chuàng)作）、AI繪畫等，定位于游戲陪伴+休閑陪伴。同時公司還探索研發(fā)了面向多個不同行業(yè)、不同場景的數(shù)字人，積極探索AI在游戲行業(yè)中的技術(shù)應(yīng)用。
投資建議：順網(wǎng)科技盈利能力保持穩(wěn)定，在保持基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時，不斷開拓新的成長空間,如順網(wǎng)GPU云業(yè)務(wù)、ChinJoy音樂節(jié)、智能陪伴AI應(yīng)用產(chǎn)品等。隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的逐漸復(fù)蘇，成長型業(yè)務(wù)的增長，我們看好后續(xù)公司發(fā)展空間和業(yè)績彈性，建議保持關(guān)注。
風(fēng)險因素：市場競爭加劇、AI行業(yè)政策變化等風(fēng)險。
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