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國(guó)內(nèi)財(cái)政政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，A股市場(chǎng)回暖反彈，北向資金后半周轉(zhuǎn)向回流，上證指數(shù)重回3000點(diǎn)，市場(chǎng)修復(fù)行情可期。本周萬(wàn)億國(guó)債利好下，市場(chǎng)預(yù)期顯著改善。疊加匯金增持ETF、多家上市公司發(fā)布增持回購(gòu)計(jì)劃，A股出現(xiàn)“反攻”。海外方面盡管巴以局勢(shì)緊張、美債利率維持高位，全球市場(chǎng)多數(shù)收跌，但對(duì)于A股的影響有所減弱，北向后半周一改前期流出趨勢(shì)，周四、周五合計(jì)凈流入近60億元，本周凈流出總金額減少至4.46億元。
　　本周行業(yè)多數(shù)上漲，大消費(fèi)風(fēng)格占優(yōu)。其中，農(nóng)林牧漁（+5.1%）、醫(yī)藥生物（+4.6%）、食品飲料（+4.3%）漲幅居前；美容護(hù)理（-2.2%）、通信（-1.9%）和煤炭（-1.1%）跌幅居前。具體來(lái)看，醫(yī)藥醫(yī)療板塊前期集采、反腐等影響邊際減弱，且近期減肥藥、支原體肺炎等主題熱點(diǎn)不斷，在美債利率見(jiàn)頂預(yù)期下彈性可觀。大消費(fèi)方面，財(cái)政發(fā)力疊加匯金增持提振市場(chǎng)信心，多項(xiàng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證景氣復(fù)蘇，同時(shí)電商“雙11”大促來(lái)臨等推動(dòng)消費(fèi)板塊率先回暖。其中，農(nóng)林牧漁方面，近期仔豬價(jià)格持續(xù)下降和部分地區(qū)出現(xiàn)豬病，催化生豬產(chǎn)能加速去化預(yù)期，養(yǎng)殖板塊上漲較多。
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策再發(fā)力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，數(shù)據(jù)端，9月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.9%，連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)明顯。政策端，國(guó)務(wù)院預(yù)計(jì)將在四季度增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億，預(yù)計(jì)赤字率上調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)至3.8%，預(yù)期將有效緩解地方政府財(cái)政支出壓力；匯金宣布增持ETF，再度為資本市場(chǎng)注入增量資金，市場(chǎng)情緒有望逐步修復(fù)；另外，中美經(jīng)濟(jì)工作組第一次會(huì)議召開(kāi)、國(guó)家主席習(xí)近平會(huì)見(jiàn)美國(guó)加利福尼亞州州長(zhǎng)等，釋放中美關(guān)系緩和的積極信號(hào)。海外方面，美國(guó)Q3 GDP環(huán)比折年率為4.9%，超預(yù)期實(shí)現(xiàn)兩年內(nèi)最高增速，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁；歐洲方面，央行宣布暫停加息，但不排除后續(xù)加息的可能。
　　大類資產(chǎn)：1）海外股市多數(shù)收跌，道瓊斯指數(shù)在美股三大指數(shù)中相對(duì)堅(jiān)挺。2）截至10月26日，美債利率下跌至4.86%，美元指數(shù)基本維持106.2點(diǎn)。3）大宗方面，金價(jià)延續(xù)上漲，周內(nèi)漲幅0.6%；WTI原油周內(nèi)下跌3.55%，布油周內(nèi)下跌2.67%。
　　未來(lái)兩周重點(diǎn)關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)：10月31日，10月制造業(yè)PMI；11月7日，10月進(jìn)出口金額；11月9日，10月CPI、PPI；11月10日，10月金融數(shù)據(jù)2）海外：11月1日，美英日制造業(yè)PMI；11月2日，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率、美國(guó)9月制造業(yè)新增訂單；11月3日，美國(guó)10月失業(yè)率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、通脹超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期等。