>> 國海證券-天士力(600535)2023年三季報點評報告：業(yè)績增長穩(wěn)健，核心產(chǎn)品放量可期-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 695KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
天士力2023年10月27日發(fā)布2023年三季報：2023年Q3公司實現(xiàn)營收21.79億元，同比增長3.81%、實現(xiàn)凈利潤3.25億元，同比增長349.03%、實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.63億元，同比增長15.45%。
投資要點：
主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023年前三季度公司確認(rèn)營業(yè)收入65.71億元，同比增長7.15%,其中：醫(yī)藥工業(yè)收入同比增長10.6%，醫(yī)藥商業(yè)收入同比下降5.26%。歸母凈利潤10.32億元，同比增長400.03%，主要系上年同期公司投資的金融資產(chǎn)公允價值下降金額較大所致?？鄯菤w母凈利潤10.53億元，同比增長36.97%。
公司在研產(chǎn)品豐富，創(chuàng)新藥發(fā)展前景廣闊。公司通過“四位一體”的研發(fā)模式擁有涵蓋97款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，其中，包括41款1類創(chuàng)新藥，并有39款已進(jìn)入臨床試驗階段，25款已處于臨床II、III期研究段。1類創(chuàng)新中藥安神滴丸、青術(shù)顆粒、脊痛寧片、安體威顆粒、香橘乳癖寧膠囊、三黃睛視明丸、連夏消痞顆粒、九味化斑丸等項目已處于臨床II、III期研究階段。隨著創(chuàng)新藥的獲批上市量產(chǎn)，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
盈利預(yù)測和投資評級。考慮到公司2023年前三季度業(yè)績增長較快，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測。我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為86.50、90.39、98.49億元，歸母凈利潤為12.05、14.33、16.63億元，對應(yīng)PE為17.97x、15.11x、13.01x。公司作為中藥創(chuàng)新藥龍頭，在心腦血管中成藥領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：核心產(chǎn)品市場推廣不及預(yù)期、適應(yīng)癥拓展不及預(yù)期、原材料供應(yīng)風(fēng)險、集采降價風(fēng)險、心腦血管中成藥競爭風(fēng)險加劇風(fēng)險。
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