>> 招商證券-中科星圖(688568)集團化發(fā)展推動細(xì)分市場滲透，公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王超 |
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公司發(fā)布《2023年第三季度報告》，期內(nèi)實現(xiàn)營收13.99億，同比增長69.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億，同比增長44.77%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.56億，同比增長74.10%。
集團化發(fā)展推動細(xì)分市場滲透，公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長。公司前三季度實現(xiàn)營收（13.99億，同比+69.11%），主要系在公司集團化發(fā)展的推動下，實現(xiàn)了對各細(xì)分市場的滲透，進(jìn)而擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，實現(xiàn)收入的增長所致；實現(xiàn)歸母凈利潤（1.03億，同比+44.77%），主要系收入規(guī)模增長及所致；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤（0.56億，同比+74.10%）。2023Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入（6.77億，同比+79.00%），環(huán)比Q2+48.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤（0.68億，同比+39.58%），環(huán)比Q2+126.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤（0.45億，同比+49.25%），環(huán)比Q2+150%。盈利能力方面，前三季度銷售毛利率為48.80%，比去年同期下降1.09pct。期間費用方面，前三季度公司發(fā)生銷售費用（1.22億，同比+34.79%）；管理費用（1.40億，同比+47.41%）；財務(wù)費用（-0.31億，去年同期-0.20億）。三項費用率為16.56%，比去年同期下降3.46pct。公司研發(fā)費用（2.34億，同比+70.51%），研發(fā)投入增加主要系公司通過加大研發(fā)投入，構(gòu)建更豐富的產(chǎn)品體系，并快速推進(jìn)GEOVISOnline在線數(shù)字地球建設(shè)，逐步實現(xiàn)線上、線下一體化運營，公司核心競爭力持續(xù)提升所致。前三季度公司銷售凈利潤率為11.90%，比去年同期上升0.54pct。
發(fā)布回購股份方案，彰顯發(fā)展信心。2023年10月26日，公司發(fā)布《關(guān)于以集中競價交易方式回購股份方案的公告》，擬使用不低于8,000萬元（含）且不超過10,000萬元（含）回購公司股票用于將注銷并減少公司注冊資本，回購價格區(qū)間為不超過人民幣69元/股（含），該價格不高于公司董事會通過回購決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。公司本次回購股份的實施，彰顯了對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的認(rèn)可，且有利于維護(hù)廣大投資者尤其是中小投資者利益，促進(jìn)公司穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，增強投資者信心。
“集團化、生態(tài)化、國際化”發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，多條增長曲線有機銜接。公司圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，公司制定“集團化、生態(tài)化、國際化”發(fā)展戰(zhàn)略，從產(chǎn)業(yè)布局、商業(yè)模式、生態(tài)構(gòu)建、產(chǎn)品研發(fā)、企業(yè)管理等多維度聚焦發(fā)展戰(zhàn)略，多條增長曲線有機銜接，致力于將公司打造成為一流的具備全球競爭力的空天信息產(chǎn)業(yè)集團。1）深化集團化戰(zhàn)略舉措，以賽馬機制為核心確保第一增長曲線。在集團賦能后發(fā)展起來的子公司星圖測控2023年初在新三板掛牌，同時子公司星圖維天信正加速走向資本市場。2）全面開啟生態(tài)化建設(shè)，基于在線數(shù)字地球業(yè)務(wù)的第二增長曲線提前進(jìn)入早期收獲階段。公司GEOVISOnline在線數(shù)字地球建設(shè)全面啟動，公司將數(shù)字地球應(yīng)用模式從傳統(tǒng)的線下轉(zhuǎn)向線上，實現(xiàn)了核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。3）穩(wěn)步推進(jìn)“天臨空地海”數(shù)據(jù)資源建設(shè)，持續(xù)增加數(shù)據(jù)供給與處理能力。公司與上游衛(wèi)星運營實體之間建立了深度合作關(guān)系，通過戰(zhàn)略合作和利益共享，公司持續(xù)擴大了衛(wèi)星數(shù)據(jù)獲取能力。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為3.52/4.97/6.68億元，對應(yīng)估值47、34、25倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：國防訂單和收入確認(rèn)波動，民品市場開拓不達(dá)預(yù)期。
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