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事件：
　　意法半導體（STM）于10月26日發(fā)布2023Q3財報，23Q3單季營收44.3億美元，同比+2.55%/環(huán)比+2.31%，毛利率47.6%，同比持平/環(huán)比-1.4pcts。綜合財報及交流會議信息，總結要點如下：
　　評論：
　　1、23Q3營收和毛利率均符合預期，23Q3庫存周轉天數(shù)環(huán)比下降至114天。
　　意法半導體23Q3營收44.3億美元，同比+2.55%/環(huán)比+2.31%，高于此前指引中值（43.8億美元），收入表現(xiàn)主要受到汽車業(yè)務持續(xù)增長的推動，但部分被個人電子產品收入下降抵消。23Q3毛利率47.6%，同比持平/環(huán)比-1.4pcts，略高于此前毛利率指引中值（47.5%）。23Q3季度末庫存為28.7億美元，相比去年同期庫存金額+20.6%，23Q3庫存周轉天數(shù)為114天，環(huán)比下降12天，同比增加18天。
　　2、23Q3 ADG部門營收同環(huán)比正增長，MDG和AMS部門營業(yè)利潤率均下降。
　　分業(yè)務部門來看：ADG營收同比+29.6%/環(huán)比+3.6%，汽車和功率分立器件業(yè)務收入均有所增長，營業(yè)利潤率從去年同期的25.9%上升至31.5%；MDG營收同比+2.8%/環(huán)比-1.0%，MCU業(yè)務保持穩(wěn)定，射頻通訊業(yè)務收入增加，營業(yè)利潤率從去年同期的36.7%下降至35.1%；AMS營收同比-28.3%/環(huán)比+5.3%，模擬、成像和MEMS業(yè)務收入均下降，營業(yè)利潤率從去年同期的27.2%下降至18.8%。
　　3、23Q4營收預計同環(huán)比下降，全年營收指引小幅下修1億美元至173億美元。
　　23Q4營收指引中值為43億美元，同比-2.7%/環(huán)比-2.9%。毛利率將為46%。對于2023全年，23Q4指引中值意味著收入將增長約7.3%至173億美元，預計今年SiC營收12億美元，毛利率為48.1%。173億美元與公司23Q2業(yè)績交流會上提供的指引范圍基本一致，中間的1億美元差額主要與亞洲的工業(yè)終端市場有關，該市場在23Q3季度末實現(xiàn)的訂單水平低于公司對于23Q4積壓訂單的期望。2023年凈資本支出預計約為40億美元。
　　4、23Q4中國工業(yè)領域MCU需求低于預期，預計2024汽車和消費類業(yè)務增長。
　　公司表示23Q4中國工業(yè)市場的MCU需求不及預期，MCU的交貨周期和產能利用率已恢復正常，工業(yè)市場的訂單能見度較低。預計2024年汽車行業(yè)的前景非常樂觀，每個季度都將有同比增長，擁有較為明確的訂單可見度，預計到2025年公司汽車領域的訂單覆蓋率將達到80%，204年全球將生產超9000萬輛汽車，其中電動車超1500萬輛（2023年為1100-1200萬輛）。公司的個人電子產品業(yè)務將在24Q4或24年觸底，消費類應用預計在24Q2之前不會出現(xiàn)強勁復蘇。通信設備和計算機外圍設備2024年將是一個過渡年，因為傳統(tǒng)業(yè)務將逐步減少，公司希望逐漸減少對企業(yè)通信的依賴，并加快與SpaceXStarlink等現(xiàn)金客戶計劃以及其他機會的合作。
　　風險提示：產能擴張不及預期；客戶需求低于預期；宏觀經(jīng)濟及政策風險。