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事件概述
　　公司公告2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.32億元，同比增長(zhǎng)26.86%；歸母凈利潤(rùn)10.64億元，同比增長(zhǎng)18.41%；扣非凈利潤(rùn)為8.29億元，同比增長(zhǎng)15.11%。
　　收入保持快速增長(zhǎng)，高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容
　　2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.61億元，同比增長(zhǎng)28.14%；歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)1.23%；扣非凈利潤(rùn)為4176萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.46%。國(guó)內(nèi)我們預(yù)計(jì)各產(chǎn)品線排名仍處于行業(yè)前列，大型醫(yī)用設(shè)備配置證的放開(kāi)，高端CT和MR的市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，公司來(lái)自高端產(chǎn)品的收入占比也將持續(xù)擴(kuò)大。
　　毛利率水平提升明顯，費(fèi)用率有所提升
　　2023年前三季度公司毛利率(+2.87pct)，我們預(yù)計(jì)和高毛利產(chǎn)品占比提升有關(guān)。從期間費(fèi)用率看，2023年前三季度銷售費(fèi)用率16.86%（+1.96pct），管理費(fèi)用5.11%（+0.47pct），同比提升，研發(fā)費(fèi)用率18.43%（+3.61pct）。我們預(yù)計(jì)費(fèi)用率提升主要因?yàn)楣境掷m(xù)加大銷售和研發(fā)投入。綜合影響下，公司整體凈利率同比降低0.67pct至14.34%。
　　投資建議
　　我們維持2023-2025年業(yè)績(jī)預(yù)期，2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.64/144.27/176.57億元，分別同比增長(zhǎng)26.3%/23.7%/22.4%，歸母凈利潤(rùn)分別為20.82/26.07/32.73億元，分別同比增長(zhǎng)25.7%/25.2%/25.6%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為2.53/3.16/3.97元，對(duì)應(yīng)2023年10月27日116.7元的收盤價(jià)，PE分別為46/37/29倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心部件缺貨或成本上升風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)被侵權(quán)或泄露風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)或研發(fā)成果未能契合臨床需求風(fēng)險(xiǎn)。