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周度要點(diǎn)小結(jié)
　　 ◆現(xiàn)貨端：供過于求疊加局地疫病頻發(fā)，低價豬源充斥市場，上周現(xiàn)貨繼續(xù)疲弱下跌，具體看河南均價周跌1.8元至13.6元/公斤，四川均價周跌1元至14.8元/公斤；供應(yīng)端，目前上游出欄積極，部分養(yǎng)殖端有擔(dān)憂情緒，整體供應(yīng)較為充沛，豬病發(fā)展決定了未來的供應(yīng)節(jié)奏，需求整體恢復(fù)緩慢，短期或難敵供應(yīng)端帶來的壓力。
　　◆供應(yīng)端：供應(yīng)端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。長期看，一方面從母豬推，當(dāng)前至今年10月份供應(yīng)仍呈增加態(tài)勢，但如果考慮冬季疫情緩解帶來的存活率上升，以及去年以來整體產(chǎn)能去化幅度不夠，下半年整體供應(yīng)增勢或持續(xù)至年底，基礎(chǔ)供應(yīng)壓力仍大；另一方面前期行業(yè)過于悲觀，將降體重執(zhí)行到底，疊加疫病的影響，當(dāng)前市場的顯著特征就是大豬緊缺，標(biāo)肥差提前倒掛，考慮肥豬對標(biāo)豬的指引和分流作用，又將在階段性受情緒影響助推現(xiàn)貨投機(jī)，其結(jié)果就是漲價前置，壓力后移。短期來看，當(dāng)前屠量絕對水平和環(huán)比水平偏高，而體重小幅增加，價格偏弱，表明供應(yīng)端仍存小幅積壓的情況。
　　◆需求端：上半年需求同比有恢復(fù)，但明顯不及市場預(yù)期；下半年考慮兩個，一個是存在季節(jié)性轉(zhuǎn)好的空間，另外宏觀轉(zhuǎn)暖對消費(fèi)有刺激，但考慮替代品普遍跌價，仍不宜過分樂觀。
　　◆小結(jié)：當(dāng)前行情多受疫病以及供應(yīng)端壓力主導(dǎo)，現(xiàn)貨偏弱背景下近月升水不斷擠出，但遠(yuǎn)端因產(chǎn)能去化預(yù)期影響而相對偏強(qiáng)，月間流行反套思路，未來供應(yīng)端壓力何時緩解決定了現(xiàn)貨走勢，豬病明顯緩解或消費(fèi)啟動前，仍宜對近端保持偏空思路。