久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：火星人公布2023年三季報(bào)。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)收入15.7億元，YoY-4.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2億元，YoY+1.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.0億元，YoY+3.4%。折算2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入5.5億元，YoY-11.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.9億元，YoY+7.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.8億元，YoY+1.8%。Q3公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，利潤(rùn)率同比改善。受國(guó)內(nèi)地產(chǎn)影響，公司Q3收入下滑，Q3業(yè)績(jī)?cè)诘突鶖?shù)下實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　Q3收入同比下降：受地產(chǎn)景氣影響，公司Q3收入同比有所下降。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，火星人Q3內(nèi)銷出貨量市占率為13.7%，同比+1.4pct，公司行業(yè)地位提升。公司正積極開拓下沉渠道、工程渠道，未來或持續(xù)放量。我們預(yù)期，隨著公司持續(xù)開拓新銷售渠道及水洗模塊等新品類，未來經(jīng)營(yíng)或改善Q3凈利率同比提升：根據(jù)公司公告，火星人Q3單季度凈利率為15.8%，同比+2.8pct。我們認(rèn)為主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，原材料價(jià)格同比仍低于去年，因此毛利率同比提升4.5pct。公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增加，Q3單季度銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別同比+0.1pct/+1.6pct/+1.2pct。我們認(rèn)為，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出高端集成灶機(jī)型，未來盈利能力或有改善。
　　Q3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)：根據(jù)公司公告，2022Q3火星人經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.3億元，YoY+54%。公司現(xiàn)金流同比增加，我們分析，主要由于原材料價(jià)格同比低于去年，公司Q3購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少0.3億元，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同比減少0.2億元。
　　投資建議：火星人為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，具有產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、渠道覆蓋廣泛。我們預(yù)計(jì)，公司2023~2024年的EPS分別為0.79/0.84元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為21.33元，對(duì)應(yīng)2023年27倍PE，維持買入-A評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化