>> 國信證券-保利發(fā)展(600048)業(yè)績穩(wěn)健，投資聚焦-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大?。?/td>
| 469KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
歸母凈利潤增長1.3%。2023前三季度公司實現收入1925億元，同比增長23.1%；實現歸母凈利潤133億元，同比增長1.3%。由于前三季度公司毛利率下降5.1pct至19.4%，同時投資收益同比大幅下降，導致歸母凈利潤增速不及收入增速。
銷售穩(wěn)增，投資聚焦。2023前三季度公司實現銷售面積1919萬平方米，同比基本持平，實現銷售金額3352億元，同比增長4.7%。前三季度公司公司新增容積率面積654萬平方米，總獲取成本1082億元，公司始終聚焦核心城市，重點38城的銷售金額占比99%。前三季度，公司新開工面積1070萬平方米，同比減少38.7%；竣工面積2809萬平方米，同比增加21.3%。
財務穩(wěn)健，業(yè)績鎖定性有保障。截至2023三季度末，公司凈負債率61.4%，剔除應收賬款后的資產負債率66.2%，現金短債比2.1，“三道紅線”指標處于綠檔。公司合同負債4464億元，根據wind一致預期，可有效保證公司未來兩年的營業(yè)收入。
風險提示：公司銷售、結算進度不及預期，結算項目利潤率不及預期。
投資建議：公司作為經營穩(wěn)健的央企龍頭，財務穩(wěn)健性顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，隨著優(yōu)質項目的逐步結轉，公司未來毛利率有望企穩(wěn)回升。預計23-24年公司歸母凈利潤分別為204/230億元，對應EPS分別為1.70/1.92元，對應PE分別為6.6/5.8X，維持“買入”評級
|
|
