>> 招商證券-華大智造(688114)耗材放量提速，深化全球布局-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 280KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許菲菲,方秋實 |
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公司發(fā)布2023年三季報：2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.04億元、歸母凈利潤-1.98億元、扣非歸母凈利潤-2.43億元，同比分增別長-33.01%、-109.78%、-162.84%。其中2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入7.60億元、同比-18.15%，歸母凈利潤-1.00億元，扣非歸母凈利潤-1.08億元。
基因測序儀裝機及耗材放量穩(wěn)步推進：1-9M2023基因測序儀業(yè)務(wù)收入17.29億元、同比增長31.47%。裝機上，1-9M2023儀器設(shè)備收入6.71億元，同比增長15.63%，各型號基因測序儀新增裝機超640臺（2023H410臺），累計裝機超3100臺（2022年報2500臺）。試劑耗材上，1-9M2023實現(xiàn)收入10.26億元，同比增長42.92%，耗材占測序業(yè)務(wù)比重從2023H的57%提升至61%，單Q3耗材收入占前三季度的41%。
深化全球布局，四大業(yè)務(wù)區(qū)穩(wěn)步放量：1-9M2023公司全球各區(qū)合計新增營銷人員超110人，同比+18.06%；新引入超30家渠道合作伙伴；累計服務(wù)超過2600家客戶（2022年報2000個）。同時公司在拉脫維亞里加基因測序儀和測序試劑生產(chǎn)線于2023上半年啟用，全球供應(yīng)鏈體系和市場化競爭力逐漸強化。1-9M2023基因測序儀業(yè)務(wù)大中華區(qū)收入10.83億元，同比+21.19%；亞太區(qū)收入2.88億元，同比+34.12%；歐非區(qū)收入2.56億元，同比+68.76%，環(huán)比略有提升；美洲區(qū)收入1.01億元，同比+85.83%。
維持高研發(fā)投入，產(chǎn)品推陳出新保證創(chuàng)新競爭力：①研發(fā)投入持續(xù)增長，2023年前三季度研發(fā)費用率29.14%，相較于2022年全年19.25%大幅提升。②測序儀業(yè)務(wù)板塊對DNBSEQ-T7的生化、流體及光學(xué)系統(tǒng)進行了全面優(yōu)化；推出結(jié)核分枝桿菌全基因測序和猴痘基因組測序建庫試劑盒、污水新冠監(jiān)測建庫試劑盒等產(chǎn)品。③實驗室自動化業(yè)務(wù)板塊推出MGIFLP-L50模塊化測序工作站（實現(xiàn)一站式自動化文庫構(gòu)建到測序數(shù)據(jù)）和MGISP-NEX全自動核酸提取純化儀；并對MGISP-Smart8全面升級。④新業(yè)務(wù)板塊發(fā)布細胞液滴生成儀DNBelab C-TaiM 4（泰山），以及細胞表觀組學(xué)產(chǎn)品scATAC建庫試劑盒。
投資建議與盈利預(yù)測：我們看好設(shè)備鋪設(shè)助耗材放量+客戶及生態(tài)圈拓展+與Illumina專利和解后國際拓展加速為公司成長提供確定性，考慮到目前公司處于國際化投入階段，預(yù)計公司2023-2025年凈利潤分別為-1.71/1.04/4.11億元，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：國際關(guān)系、外匯、研發(fā)、競爭風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期等。
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