>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
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作者： |
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【鋼材】
螺紋表需小幅回落，整體仍有一定韌性，庫存延續(xù)下降態(tài)勢。經(jīng)濟邊際改善，復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，增發(fā)1萬億國債等積極財政政策改善霄求預(yù)期。目前基建、制造業(yè)有所企穩(wěn)，房地產(chǎn)疲弱仍是主要拖原，基數(shù)下降后新開工、銷售等降幅有所收窄，內(nèi)生動能修復(fù)尚需時間。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，隨著價格企穩(wěn)龍強，減產(chǎn)明顯放緩。股市反彈刺激市場情緒全面回暖，咸本端支撐依然較強，盤面短期有望維持偏強走芳。
【鐵礦】
供應(yīng)端，鐵礦海外周度發(fā)運增加但略低于去年同期，國內(nèi)到港回升至年內(nèi)均值水平以上。需求端，鋼廠虧損比例較大，不過短期鐵水下降的空閫也相對有限，負反饋的邏輯開始弱化。日前鐵礦供需有所改善，港口庫存連續(xù)兩周增加，但港口加鋼廠的整體庫存水平仍然處于歷史低位，基本面并未出現(xiàn)明顯寬松的情況。目前盤面受到宏觀情豬提振，短期走勢偏強，不過交易所開始對鐵礦限倉，未來需要注意監(jiān)管趨嚴的鳳險。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨首輪提降在途，但鐵水減產(chǎn)反復(fù)，再疊加外圈惰緒提振，焦炭期價小漲，貼水有所修復(fù)。入爐煤成本雖有松動但仍較高，焦企利潤還普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高，產(chǎn)地庫存稍累。需求開始季節(jié)性走弱，供應(yīng)因為山西4米3焦爐產(chǎn)能的全部退出也有所下滑，焦炭現(xiàn)貨博弈仍較劇烈。盤面主要為基差部分大幅震蕩，近期波動主要來自外圈情睹變化，基差較窄暫時震蕩看待。
【焦煤】
焦煤現(xiàn)貨情緒仍在走弱，但外圈市場情緒較好且鐵水減產(chǎn)有所反復(fù)，盤面進一步上漲修復(fù)基差。下游暫無補庫訴求且加工利潤仍差，鐵水及焦炭產(chǎn)量仍有下滑預(yù)期，因此焦煤需求繼續(xù)承壓。再疊加國內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，所以產(chǎn)端庫存仍在累積。蒙煤通關(guān)增至超千車高位，但價格疲軟。焦煤供需繼續(xù)走弱，暫時看基差波動性擴大，下游減產(chǎn)的負反饋并沒有交易完畢，不宜過分樂觀。
【硅錳】
硅錳供應(yīng)水平仍在高位，粗鋼產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)仍然過剩，觀察后期硅錳廠在負反饋格局下供應(yīng)端減產(chǎn)持續(xù)性。目前鋼廠利潤微薄，補庫積極性較低。硅錳市場庫存仍未去化，但是并未更差，前低難見。價格減倉上行，判斷主要以跟盤為主，短期內(nèi)難有大幅反彈，中長期仍受負反饋影響。
【硅鐵】
硅鐵需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行;次要需求方面無亮點，需求整體疲弱。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量緩慢下降，市場庫存并未大幅累增，整體延續(xù)負反饋格局。成本方面，受能源價格上行帶動，蘭炭價格前期漲幅較大，后期考慮到動力煤保供的政策背景，觀察是否有相關(guān)政策約柬動力煤價格進而帶動蘭炭價格下行。市場預(yù)期成本或有下行空間，判斷短期內(nèi)價格反彈空間相對有限。
風(fēng)險提示:終端需求超預(yù)期，政策端大幅變化，海外風(fēng)險上升
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