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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：本周醫(yī)藥生物板塊收益率為4.60%，板塊相對(duì)滬深300收益率為+3.12%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第2。6個(gè)子板塊中，生物制品板塊周漲幅最大，漲幅6.45%（相對(duì)滬深300收益率為+4.97%）；漲幅最小的為醫(yī)藥商業(yè)，漲幅為2.95%（相對(duì)滬深300收益率為+1.47%）。
　　周觀點(diǎn)：本周各板塊均有跌幅，受配方顆粒首次集采政策影響中藥板塊下跌，醫(yī)療器械板塊相對(duì)跌幅較小。我們認(rèn)為受醫(yī)療反腐影響，院內(nèi)的多數(shù)藥品器械等產(chǎn)品在2023Q3開始有下調(diào)全年盈利預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，策略上建議觀望或者配置反腐免疫類的資產(chǎn)，2023Q4開始布局反腐后行業(yè)集中度提升等產(chǎn)品技術(shù)品牌有優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
　　重大政策：1）國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)藥品上市許可持有人委托生產(chǎn)監(jiān)督管理工作的公告》（以下簡稱《公告》），就藥品上市許可持有人（以下簡稱持有人）委托生產(chǎn)的許可管理、質(zhì)量管理和監(jiān)督檢查等提出明確要求。《公告》自發(fā)布之日起執(zhí)行。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：1）新冠基數(shù)基本消化，估值歷史底部，常態(tài)化業(yè)務(wù)競爭力優(yōu)勢(shì)漸恢復(fù)增長：山東藥玻、健友股份、萬孚生物（23Q3反轉(zhuǎn)）、康德萊（23Q4有望反轉(zhuǎn)）、金域醫(yī)學(xué)（23Q4有望同比反轉(zhuǎn)）、迪安診斷（ 23Q4有望同比反轉(zhuǎn)）、振德醫(yī)療（24Q1有望反轉(zhuǎn)）、連鎖藥店大參林、健之佳（ 24Q1有望反轉(zhuǎn)）。2）消費(fèi)醫(yī)療及老齡化下的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)：①康復(fù)醫(yī)療設(shè)備翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、誠益通；②帶庖疫苗智飛生物、百克生物；③家用品牌器械魚躍醫(yī)療（家用器械第一品牌、血糖血壓呼吸制氧機(jī)等）；康德萊（注射針頭終端因減肥藥及美容等需求高景氣）；營養(yǎng)補(bǔ)充藥物或預(yù)防保健類企業(yè)，如誠意藥業(yè)（氨糖+魚油）、壽仙谷（靈芝孢子粉）、仁和藥業(yè)（日用洗護(hù)品等大健康）；民營連鎖醫(yī)療服務(wù)：海吉亞醫(yī)療、美年健康、固生堂、瑞爾集團(tuán)。3）中長期布局創(chuàng)新&國際化龍頭企業(yè)：①創(chuàng)新藥政策邊際變好+流動(dòng)性改善，建議關(guān)注研發(fā)能力優(yōu)異，具備技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和較強(qiáng)出海能力的創(chuàng)新藥龍頭，如恒瑞醫(yī)藥，信達(dá)生物，康方生物。②創(chuàng)新器械國產(chǎn)替代+出海加速，關(guān)注邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬孚生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：改革進(jìn)度不及預(yù)期；銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；市場(chǎng)競爭加劇。