久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.27億元（YoY-25.16%），歸母凈虧損7.81億元（YoY-173.98%），扣非歸母凈虧損5.71億元（YoY-169.11%）；其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.05億元（YoY-23.77%，QoQ-20.77%），歸母凈虧損1.93億元（YoY-387.05%，環(huán)比減虧3.55億元），扣非歸母凈虧損2.24億元（YoY-285.09%，環(huán)比減虧0.77億元），業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　氯堿主業(yè)價(jià)格價(jià)差環(huán)比有所上行，Q3業(yè)績(jī)環(huán)比減虧。據(jù)公司公告，2023Q3公司主營(yíng)產(chǎn)品PVC樹脂、特種PVC樹脂、糊樹脂、燒堿銷量分別為23.74、1.80、2.17、15.67萬噸，同比分別+41.48%、-25.31%、-22.22%、+16.59%，環(huán)比分別-9.97%、-12.62%、-13.55%、24.77%；PVC樹脂、特種PVC樹脂、糊樹脂、燒堿銷售均價(jià)分別為5272、5250、6644、2899元/噸，同比分別-10.22%、-11.81%、-5.66%、-22.99%，環(huán)比分別+2.78%、-1.69%、+6.56%、+7.29%；4月30日公司將天辰化工納入合并報(bào)表，氯堿主業(yè)產(chǎn)能規(guī)模提升。成本端壓力持續(xù)緩解，2023Q3公司主要原料煤炭、焦炭、石灰、工業(yè)鹽采購(gòu)均價(jià)分別為298、1151、439、181元/噸，同比分別-13.45%、-29.72%、-2.78%、-1.17%，環(huán)比分別-16.17%、-11.41%、-4.49%、-1.98%；主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差環(huán)比有所修復(fù)，盈利能力有所改善，2023Q3公司銷售毛利率10.11%（YoY-7.08pct，QoQ+6.86pct），銷售凈利率-7.14%（YoY-10.93pct，QoQ+8.93pct）。
　　收購(gòu)并表天辰化工擴(kuò)大氯堿規(guī)模優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建新型PVC樹脂產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)傳統(tǒng)工藝綠色升級(jí)。據(jù)公司公告，2023年上半年公司通過轉(zhuǎn)讓天業(yè)節(jié)水38.91%股份，退出農(nóng)業(yè)節(jié)水產(chǎn)業(yè)；以自有資金完成天辰化工100%股權(quán)收購(gòu)，進(jìn)一步聚焦發(fā)展綠色現(xiàn)代化工、新材料主業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及國(guó)企改革。天辰化工核心資產(chǎn)為45萬噸PVC樹脂、32萬噸燒堿、79萬噸電石和130萬噸水泥，整合完成后，上市公司擁有134萬噸PVC樹脂（含特種PVC和PVC糊樹脂）、97萬噸燒堿、213萬噸電石、535萬噸水泥的生產(chǎn)能力，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化、差異化、高端化布局，成為國(guó)內(nèi)氯堿化工產(chǎn)業(yè)化配套完整、產(chǎn)品型號(hào)齊全的PVC生產(chǎn)企業(yè)，具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，2022年公司發(fā)行30億可轉(zhuǎn)債，項(xiàng)目通過煤化工和氯堿化工的有機(jī)耦合，構(gòu)建合成氣經(jīng)乙醇制乙烯進(jìn)而生產(chǎn)乙烯法PVC的新型綠色高效樹脂循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而推動(dòng)氯堿化工傳統(tǒng)工藝的綠色升級(jí)；主要包括年產(chǎn)25萬噸超凈高純醇基精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目和年產(chǎn)22.5萬噸高性能樹脂原料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)，將貢獻(xiàn)未來主要業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　投資分析意見：考慮到公司主營(yíng)產(chǎn)品PVC景氣修復(fù)較慢以及減值影響，下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為-6.8、5.5、7.4億元（前值為-5.2、5.6、7.5億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PB分別為0.80、0.76、0.71倍，可比公司濱化股份、中鹽化工、三友化工2023年平均PB估值為0.86倍（Wind一致預(yù)期），給予公司2023年P(guān)B估值0.86倍，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值上行空間約8%，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下行；下游需求修復(fù)不及預(yù)期；收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期