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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3業(yè)績大幅增長，凈利同比增長超900%
　　23Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.11億元，同比增長53.98%，歸屬母公司凈利潤為6.85億元，同比增長308.82%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤6.25億元，同比增長257.70%。費(fèi)用率方面，23Q1-Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.27%/11.28%/0.83%/5.28%，同比變動(dòng)+1.56/-2.73/-0.21/-3.50pct。Q1-Q3公司毛利率/凈利率分別為39.74%/11.58%，同比上升23.25/20.12pct。Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.03億元，同比增長52.76%，歸母凈利潤4.04億元，同比增長609.49%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.92億元，同比增長907.65%，凈利同比大幅提升。
　　Q3 RevPAR達(dá)到2019年同期的105.5%，ADR快速提升
　　Q3國內(nèi)商務(wù)和休閑需求穩(wěn)步復(fù)蘇，特別是進(jìn)入暑期旺季以來，受研學(xué)、親子、避暑、康養(yǎng)、度假等多重因素的影響旅游需求高漲，帶動(dòng)公司酒店出租率同比快速恢復(fù)，Q3公司全部酒店RevPAR達(dá)到2019同期105.5%，經(jīng)濟(jì)型/中高端/輕管理酒店RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期的110.5%/98.2%/85.8%。其中不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR恢復(fù)至2019年同期的116.6%，平均房價(jià)超過2019年同期29.6%，出租率恢復(fù)至2019年的90.0%。
　　穩(wěn)步提升開店質(zhì)量，中高端酒店加速擴(kuò)張
　　截至Q3，公司酒店數(shù)量為6,242家（含境外2家），客房間數(shù)為484,665間,已簽約未開業(yè)和正在簽約的儲(chǔ)備項(xiàng)目達(dá)到2,051家。Q3新開店337家，其中中高端94家，占比38.9%，呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢。
　　投資建議與盈利預(yù)測
　　公司持續(xù)進(jìn)行核心酒店品牌的改造升級(jí)和迭代煥新，以多元化的中高端產(chǎn)品矩陣滿足消費(fèi)者多樣化需求，隨著市場商務(wù)及休閑旅游需求的持續(xù)恢復(fù)，高質(zhì)量戰(zhàn)略有望推動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤7.71/10.88/12.96億元，EPS分別為0.69/0.97/1.16元，對(duì)應(yīng)PE分別為24/17/14x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；拓店進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。