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行情綜述―—上周國債期貨市場(chǎng)整體承壓。大量增量政策落地后，市場(chǎng)博弈明顯加大。國債增發(fā)帶來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期改變，以及資金面的松動(dòng)，使得國債期貨波動(dòng)加大。
　　債券市場(chǎng)―—上周，央行公開市場(chǎng)操作共投放28240億，共到期14540億，凈投放13700億。公開市場(chǎng)操作七天逆回購利率為1.8%。資金面整體保持中性偏松。上周質(zhì)押式回購隔夜加權(quán)利率維持在1.6%，質(zhì)押式回購隔夜七天加權(quán)利率維持在2.1%。一級(jí)市場(chǎng)方面:上周共發(fā)行利率債67只，總.發(fā)行7413.2億。其中:國債共發(fā)行3026.9億元，地方債共發(fā)行4386.3億。
　　行情演繹―—海外方面，美國本周GDP及通脹數(shù)據(jù)。第三季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速。同時(shí)顯示，美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.7%，通脹趨勢(shì)在明顯降溫。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本周會(huì)議上維持利率區(qū)間在5.25%-5.5%概率高達(dá)。國內(nèi)方面，國債增發(fā)終于落地?？傄?guī)模為10000億，從發(fā)行時(shí)間來看，要求在四季度發(fā)行完畢。增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。與此同時(shí)，全國財(cái)政赤字將由38800億元增加到48800億元，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右,年內(nèi)調(diào)高赤字率向市場(chǎng)傳遞重要的信號(hào)。今年，政策組合采用貨幣搭臺(tái)、財(cái)政發(fā)力的主要形式。重磅政策出臺(tái)后，央行的流動(dòng)性支持成為重要看點(diǎn)。市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，對(duì)于總量政策有更多的期待，降準(zhǔn)可能性在提高。
　　多空策略――近期市場(chǎng)主要茅盾仍然在緊張的資金面上。資金面短期或有一定的緩解。進(jìn)入到11月份，繳稅走款期結(jié)束，特殊再融資發(fā)行高峰期已過。對(duì)于新增的國債，市場(chǎng)預(yù)期央行加大流動(dòng)性支持。資金擾動(dòng)或逐步回歸平靜。期貨策略方面，單邊策略推薦回避，多品種對(duì)沖方面建議考慮曲線走平的策略。