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公司發(fā)布三季報(bào)，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.48億元，（+12.36%）；歸母凈利潤(rùn)7.40億元，(+25.90%)；扣非后歸母凈利潤(rùn)為7.29億元，(+25.28%)，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)17.50%，增加1.00pct。公司整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定，2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　公司費(fèi)用管控持續(xù)優(yōu)化，利潤(rùn)率水平穩(wěn)中有升
　　公司2023年前三季度凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，凈利率達(dá)15.91%，一方面系公司原材料價(jià)格波動(dòng)，處于歷史低位水平，公司產(chǎn)品綜合毛利率達(dá)32.7%，單三季度公司毛利率達(dá)33.3%，較去年三季度同比增長(zhǎng)2.7pct；另一方面系公司對(duì)費(fèi)用的持續(xù)優(yōu)化，2023年前三季度公司銷(xiāo)售、管理及研發(fā)合計(jì)費(fèi)用率達(dá)10.80%，較去年同期11.17%水平下降0.37pct。其中，管理費(fèi)用率下降最為明顯，前三季度公司管理費(fèi)用率為2.68%，同比下降1.14pct。
　　產(chǎn)品端看好成套設(shè)備未來(lái)增長(zhǎng)，區(qū)域端持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)
　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展及技術(shù)研發(fā)，公司的部分過(guò)濾成套裝備產(chǎn)品在產(chǎn)品性能、技術(shù)水平等方面達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先或先進(jìn)水平。截至2023年第三季度，公司成套設(shè)備發(fā)展趨勢(shì)較好。根據(jù)公司官方公眾號(hào)信息，2023年10月10日，公司召開(kāi)新產(chǎn)品推介會(huì)，預(yù)計(jì)對(duì)公司成套設(shè)備的推廣起到較好的促進(jìn)作用。從區(qū)域上來(lái)看，公司持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)。由于公司自制件高達(dá)90%以上，具備較高的成本優(yōu)勢(shì)，疊加公司近年來(lái)在產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量上積累的優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)。同時(shí)，公司始終在著力加強(qiáng)海外市場(chǎng)的銷(xiāo)售渠道建設(shè)，因此，我們看好海外市場(chǎng)的成長(zhǎng)性，未來(lái)海外市場(chǎng)增速有望加速提升。
　　投資建議
　　我們調(diào)整公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為63.08/72.56/83.73億元（前值為66.94/78.78/93.37億元），歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為10.31/11.91/13.81億元（前值為10.75/12.92/15.49億元），以當(dāng)前總股本5.77億股計(jì)算的攤薄EPS為1.79/2.07/2.39元（前值為1.86/2.24/2.69元）。我們持續(xù)看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，公司下游行業(yè)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)為13/12/10倍。維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）下游新興行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）原材料大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；4）測(cè)算市場(chǎng)空間的誤差風(fēng)險(xiǎn)；5）研究依據(jù)的信息更新不及時(shí)，未能充分反映公司最新?tīng)顩r的風(fēng)險(xiǎn)