>> 中郵證券-菲利華(300395)業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)投入加大蓄勢待發(fā)-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鮑學博,王煜童 |
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事件
10月26日，菲利華發(fā)布2023年第三季度報告。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收14.95億元，同比增長17.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.10億元，同比增長9.67%。
點評
1、營收利潤穩(wěn)健增長，研發(fā)投入大幅增加。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收14.95億，同比增長17.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.10億元，同比增長9.67%；毛利率為50.54%，較去年同期下降1.91%，但仍維持較強的盈利能力；四費費率為19.04%，較去年同期16.45%增加2.58pcts，主要是研發(fā)費用率從去年同期的8.37%提升至10.26%。研發(fā)投入大幅增加，為公司未來業(yè)績的較快增長奠定技術基礎。
2、融鑒科技20000噸高純石英砂擴產(chǎn)項目與濟南光微投資的“高端電子專用材料精密加工項目”有望提供新的業(yè)績增量。全資子公司潛江菲利華的控股子公司融鑒科技20000噸高純石英砂擴產(chǎn)項目一期工程建設進展順利，目前已投產(chǎn)，進入產(chǎn)能爬坡階段；今年8月，公司發(fā)布公告，控股子公司上海石創(chuàng)的全資子公司濟南光微半導體科技有限公司擬投資新建“高端電子專用材料精密加工項目”項目，充分利用公司在石英玻璃材料的原材料優(yōu)勢，以及上海石創(chuàng)在石英玻璃深加工方面的技術優(yōu)勢，提高公司在高端電子領域精密加工能力，項目建成投產(chǎn)后預計可實現(xiàn)銷售收入約4億元，年凈利潤約1億元。
3、展望未來，公司在航空航天領域，作為國內(nèi)航空航天領域用石英玻璃纖維的主導供應商，將充分受益于航空航天裝備放量，除此之外，公司延伸石英玻璃纖維產(chǎn)業(yè)鏈，拓展石英玻璃纖維立體編織、石英玻璃纖維增強復合材料制造領域，未來公司產(chǎn)品價值量有望獲得較大提升；在半導體領域，在市場需求拉動和半導體國產(chǎn)化的國家政策支持下，公司半導體用石英玻璃材料及制品的產(chǎn)銷有望保持穩(wěn)定增長；在光學領域，公司是國內(nèi)少數(shù)幾家從事合成石英玻璃研發(fā)與制造的企業(yè)，繼推出國內(nèi)首創(chuàng)的8.5代TFT-LCD光掩膜基板后，10.5代TFT-LCD光掩膜基板已研發(fā)成功，具備量產(chǎn)能力，當前市場需求量和需求潛力仍然大于行業(yè)產(chǎn)品供應能力，行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段。
4、我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為5.77、7.58、10.02億元，同比增長18%、31%、32%，當前股價對應PE為35、27、20倍，維持“買入”評級。
風險提示：
航空航天需求增長不及預期；產(chǎn)品價格下降；國際關系緊張導致海外業(yè)務受阻。
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