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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收273.04億元，同比增長17.20%；歸母凈利潤98.34億元，同比增長21.38%，扣非歸母凈利潤96.86億元，同比增長21.02%。其中，23Q3實(shí)現(xiàn)營收88.28億元，同比增長11.18%；歸母凈利潤33.92億元，同比增長20.52%，扣非歸母凈利潤33.45億元，同比增長21.35%。
　　點(diǎn)評：
　　業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，海外市場增速進(jìn)一步提升：前三季度公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營收273.04億元，同比增長17.20%；歸母凈利潤98.34億元，同比增長21.38%。8月以來，診療活動有所放緩，因此對公司國內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展造成了一定程度的壓力。但得益于公司在海外持續(xù)的高端客戶群突破和加快推動全面的本地化平臺建設(shè)，國際市場Q3收入環(huán)比增速提速至20%以上，其中發(fā)展中國家收入增速進(jìn)一步提速至30%以上。
　　產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新迭代，高端產(chǎn)品不斷推出：2023年前三季度研發(fā)投入28.11億元，同比增長23.3%，占營收的比重達(dá)到10.3%。公司各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品不斷豐富，尤其在高端領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)突破，穩(wěn)固公司國內(nèi)體外診斷行業(yè)龍頭地位。報(bào)告期內(nèi)，在體外診斷領(lǐng)域，推出了MT8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學(xué)發(fā)光免疫分析法）等新產(chǎn)品；在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，推出了高端臺式彩超ResonaR9鉑金版（北美）、高端體檢臺式彩超Hepatus 9（中國）等新產(chǎn)品；在生命信息與支持領(lǐng)域，推出了4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡等新產(chǎn)品。專利“監(jiān)護(hù)設(shè)備及其生理參數(shù)處理方法及系統(tǒng)”榮獲“第二十四屆中國專利金獎”，此前，2013年及2020年已經(jīng)兩次獲得中國專利金獎。三獲中國專利金獎，是對公司強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新力和技術(shù)發(fā)明轉(zhuǎn)化能力的專業(yè)肯定。
　　合作再升級，攜手推進(jìn)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的數(shù)智化升級：9月8日，在2023騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上，公司與騰訊健康達(dá)成戰(zhàn)略合作。雙方將在騰訊擅長的大語言模型以及云計(jì)算等方面開展更深入的合作，不僅局限于體外診斷，還將拓展到重癥、急診、麻醉等臨床科室，輸出更多有臨床價(jià)值的成果。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：公司為國內(nèi)體外診斷龍頭公司，但考慮到三季度診療活動放緩影響營業(yè)收入，進(jìn)而在中短期對利潤端產(chǎn)生一定影響，我們略下調(diào)公司23-25年的歸母凈利潤預(yù)測為116.04/139.73/168.81億元（原預(yù)測值為116.81/141.03/172.54億元），分別下調(diào)0.7%/0.9%/2.2%，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)23-25年P(guān)E為28/23/19倍?？春霉鹃L期發(fā)展，繼續(xù)維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)及獲批不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。