>> 銀河期貨-金融衍生品日報-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.財政部印發(fā)商業(yè)保險公司績效評價辦法，將經(jīng)營效益類指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式，3年周期指標(biāo)為“3年周期凈資產(chǎn)收益率（權(quán)重為50%）”，當(dāng)年度指標(biāo)為“當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率（權(quán)重為50%）”。
2.財政部：9月全國共銷售彩票527.74億元，同比增長58.3%。其中福利彩票機構(gòu)銷售182.13億元，同比增長47.9%；體育彩票機構(gòu)銷售345.61億元，同比增長64.5%。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈賣出23.98億元，早盤一度加倉近20億元；其中滬股通凈賣出27.94億元，深股通凈買入3.97億元。
4.央行公告稱，為維護月末流動性平穩(wěn)，10月30日以利率招標(biāo)方式開展了6580億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日8080億元逆回購到期，因此單日凈回籠1500億元。
5.德國第三季度GDP初值同比降0.8%，為2021年第一季度以來新低，預(yù)期降1%，前值降0.6%；季調(diào)后GDP初值環(huán)比降0.1%，預(yù)期降0.3%，前值持平。
二、投資邏輯
股指期貨：周一市場走勢分化，至收盤，上證50指數(shù)微跌0.03%，滬深300指數(shù)漲0.6%，中證500指數(shù)漲0.99%，中證1000指數(shù)漲1.52%。滬深兩市成交額放大至10381億元，北向資金全天凈賣出23.97億元。
股指小幅跳空低開，后表現(xiàn)快速分化，創(chuàng)業(yè)板大漲帶動小盤指數(shù)走強，但大型指數(shù)始終受到壓制，午盤前指數(shù)拉升，午后市場保持橫盤震蕩。CXO、半導(dǎo)體、算力租賃板塊領(lǐng)漲市場，而石油、銀行、煤炭、保險等高股息板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤，主力成交合約IH2311跌0.17%，IF2311漲0.32%，IC2311漲0.56%，IM2311漲1.04%。各品種基差全線回落，IC和IM仍保持貼水。IC、IF、IH和IM成交分別下降19%、21%、23%和22%。IC、IF、IH和IM持倉分別下降1.2%、2.4%、3.5%和0.4%。
后市展望：
隨著三季報披露的接近尾聲和上證指數(shù)重回3000點以上，市場出現(xiàn)明顯的變化，并在周一盤面有明顯的表現(xiàn)。招行、中國平安等銀行、保險公司在周末集中公布了三季報，公布業(yè)績后股價在周一普遍低開低走，并拖累大型指數(shù)走低，上證指數(shù)最低下探至3002點。另一方面，卓勝微、康龍化成為首的半導(dǎo)體和CXO板塊受季報業(yè)績增長影響而大幅反彈。從盤面可以感受到，市場資金活躍起來，從高股息板塊流出，轉(zhuǎn)向季報超預(yù)期的板塊，包括食品飲料等。此外，連續(xù)火爆的華為汽車和算力概念也因短期漲幅較大而有資金流出?；谏鲜霰憩F(xiàn)，雖然北向資金仍在凈流出，小盤股表現(xiàn)活躍，成交重回萬億元以上。
市場的反彈節(jié)奏并不一致，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)兩天大漲2%以上，中證1000指數(shù)出現(xiàn)五連陽，兩者雙雙站于20日均線之上；而比較弱的上證50指數(shù)僅反彈至10日均線。這樣的結(jié)構(gòu)差異主要在于超跌反彈的動力在小盤股更多一些，加之季報的影響。連續(xù)反彈之后上檔壓力正在加大，后市震蕩不可避免。
綜上所述，放量反彈，但股指的差異表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)，后市市場將有震蕩。
金融期權(quán)：今天A股市場普漲，全市場日成交額重回萬億以上。寬基指數(shù)間表現(xiàn)分化程度較高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達2.48%，而上證50指數(shù)則小幅收跌。北向資金尾盤加速流出，全天凈流出23.98億元，其中凈流出額主要來自滬市。
期權(quán)方面，盡管今天A股市場量能回暖，但期權(quán)市場反應(yīng)相對平淡，多數(shù)品種包括漲幅靠前的創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)日成交量均較周五小幅回落，而且減量主要來自認購期權(quán)。隱波方面，行情主要集中在創(chuàng)業(yè)板，但創(chuàng)業(yè)板etf期權(quán)隱波曲面主要以平移為主。在尾盤標(biāo)的漲幅放緩，多數(shù)品種隱波整體水平出現(xiàn)一定程度的回落。另外，創(chuàng)業(yè)板etf期權(quán)合成期貨尾盤也出現(xiàn)了一定程度的貼水?？傮w來看，無論從隱波還是從成交量和合成期貨的升貼水來看，目前期權(quán)市場對于a股反彈行情的持續(xù)性持懷疑態(tài)度，市場情緒相對穩(wěn)定。
今天創(chuàng)業(yè)板ETF放量大漲，但期權(quán)市場反應(yīng)相對平淡，尤其本月23日隱波水平見頂后，目前多數(shù)品種隱波基本回落至A股市場下探前的水平。我們在上周日評和周報都多次提示了當(dāng)時隱波偏貴，且隱波上漲更多是情緒驅(qū)動。當(dāng)下部分標(biāo)的實際波動上行而隱波滯漲導(dǎo)致溢價再次收窄，做多波動vega/gamma的交易性價比有所回升，尤其是當(dāng)下當(dāng)月合約距離到期時間較長，多gamma的成本相對較低。但做多波動的從長期看依然是負carry的交易，勝率偏低。另外從歷史上看，在標(biāo)的期望反彈的過程中，哪怕實際波動率不低，隱波水平通常難有明顯的反彈，所以需要控制整體多波動的敞口暴露，及時止盈。
國債期貨：今日國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.08%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，中短端下行幅度更大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.6758%，+8.31bp；DR007加權(quán)利率2.1526%，+6.29bp。
今日央行公開市場逆回購凈回籠1500億元短期流動性，銀存間主要期限回購利率窄幅波動，隔夜及7天期利率小幅上行；長錢方面，
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