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交互硬件與計(jì)算平臺(tái)彼此焦不離孟，空間計(jì)算極具顛覆性且必然到來(lái)，Apple Vision Pro是一款里程碑式硬件，有望再次書寫歷史。本篇報(bào)告從人使用硬件的角度出發(fā)回顧交互硬件50年發(fā)展史，推演出在下一代交互硬件VR/AR/MR之上，也一定會(huì)適配全新的計(jì)算平臺(tái)。我們認(rèn)為，最有潛力接棒成為下一代計(jì)算平臺(tái)的就是“空間計(jì)算平臺(tái)”，將全面顛覆平面計(jì)算的范疇，幫助人實(shí)現(xiàn)虛擬與現(xiàn)實(shí)之間的連通與融合的計(jì)算過(guò)程。而Apple VisionPro就是一款里程碑式產(chǎn)品。在PC時(shí)代與智能手機(jī)時(shí)代，蘋果已經(jīng)多次證明過(guò)其定義行業(yè)拐點(diǎn)的成功經(jīng)驗(yàn)——1984年推出的Macintosh、2007年推出的iPhone，2023年發(fā)布的Vision Pro有望再次書寫歷史。
　　本篇報(bào)告亮點(diǎn)之處在于從定性與定量的雙重視角定義空間計(jì)算以及比較空間計(jì)算的能力指標(biāo)。定性視角下，我們按照“輸入-計(jì)算-輸出”的分析框架重新定義了空間計(jì)算的概念?？臻g計(jì)算是在三維的基礎(chǔ)之上，以人為本，連通及融合虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界的一個(gè)全新的計(jì)算范式。定量視角下，我們橫向比較了各主力VR設(shè)備的硬件參數(shù)，解構(gòu)了Apple Vision Pro的核心功能模塊作為量化評(píng)分基準(zhǔn)，并引入了Gartner的魔力象限理論將主流VR廠商劃分入領(lǐng)導(dǎo)者、挑戰(zhàn)者、遠(yuǎn)見者、利基企業(yè)的四大象限加以分析。
　　各VR廠商基于自身資源稟賦積極布局劃分勢(shì)力范圍，但蘋果Vision Pro入局后，對(duì)樹立行業(yè)共識(shí)與改變競(jìng)爭(zhēng)格局具有重要影響。蘋果推出的VisionPro，確立了VR+VST將成為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)通用MR產(chǎn)品的核心形態(tài)和技術(shù)路線。另一方面，蘋果將帶領(lǐng)XR產(chǎn)業(yè)回歸到硬件公司做消費(fèi)級(jí)電子產(chǎn)品的邏輯，即“性能先行、價(jià)格漸降”路徑，而此前產(chǎn)業(yè)主要由Meta為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)，推行“出貨量先行，低價(jià)強(qiáng)推”路徑。
　　投資建議：智能科技的產(chǎn)業(yè)版圖，轉(zhuǎn)化為技術(shù)層面的研究表達(dá)是大模型× MR眼鏡/人形機(jī)器人× NFT。本篇報(bào)告聚焦于MR眼鏡這一空間計(jì)算設(shè)備所開啟的空間計(jì)算平臺(tái)，其定性、定量的深度研究與對(duì)比。從投資角度，8×3的選股坐標(biāo)軸：傳媒板塊的新周期起始于2023年，相較2023年上半年的普漲，2024年我們預(yù)判為個(gè)股行情：圍繞8個(gè)景氣上行方向，有三類個(gè)股——向8個(gè)方向積極去升級(jí)或迭代或革新的傳媒或TMT個(gè)股、坐落于8個(gè)方向IPO新股、往8個(gè)方向全力轉(zhuǎn)型的并購(gòu)重組類個(gè)股。相較2014年的并購(gòu)重組潮，我們看好央國(guó)企個(gè)股的并購(gòu)重組。
　　建議關(guān)注：三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通、完美世界、神州泰岳、寶通科技、凱撒文化；芒果超媒、中國(guó)電影、唐德影視、北京文化；中公教育、方直科技、世紀(jì)天鴻、中信出版、南方傳媒、時(shí)代出版；騰訊控股、中手游。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：治理風(fēng)險(xiǎn)，升級(jí)迭代、轉(zhuǎn)型革新進(jìn)度低于預(yù)期。