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策略摘要
　　中國10月官方制造業(yè)PMI為49.5，9月為50.2，小于市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)景氣水平有所降低。聚烯烴盤面回落，現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，基差穩(wěn)定?！般y十”結(jié)束，下游傳統(tǒng)需求旺季落空。國際原油大幅下跌，聚烯烴成本支撐走弱。聚烯烴裝置檢修較多，目前開工維持較低水平，石化庫存持續(xù)去庫，上游石化廠銷售壓力不大，庫存去化較好。PE進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。原油波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　庫存方面，石化庫存65萬噸，相比前一日去庫2萬噸。
　　基差方面，LL華東基差在+40元/噸，PP華東基差在+0元/噸，基差變化不大。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，國際原油大幅下跌，油制聚烯烴的生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，聚烯烴成本支撐走弱。丙烷持續(xù)走強(qiáng)，PDH制PP生產(chǎn)利潤虧損加劇。
　　聚烯烴裝置檢修較多，目前開工維持較低水平。燕山石化20PE裝置停車檢修一日后開車重啟，PE裝置開工小幅提升，PP裝置開工未變化。
　　進(jìn)出口方面，PE進(jìn)口利潤維持盈虧平衡線之上，PE進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。
　　 ■策略
　　（1）單邊：暫觀望。
　?。?）跨期：無。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀政策力度，原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況。